نظر: "خرید افت" یک استراتژی وحشتناک بازار سهام است - و این نمودارها آن را ثابت می کند

من قبلاً در مورد این نوشته بودم که چرا خرید نزول نمی تواند میانگین هزینه دلار را شکست دهد، حتی اگر خدا بود. با این حال، من احساس می کنم که آن مقاله کمی افراطی بود. Buy Dip در یک ضربه شکست خورد. هیچ وقت شانس مبارزه نداشت. بعد از آن نه آخرین وعده غذایی، نه سخنی برای رفتن و نه مراسم تشییع جنازه وجود داشت.

اما امروز، من همه چیز را تغییر خواهم داد. زیرا امروز می‌خواهم Buy the Dip را به گونه‌ای که سزاوار آن است، ارائه دهم و بدون شک معقول نشان دهم که چرا یک استراتژی سرمایه‌گذاری وحشتناک است.

برای شروع، بیایید تصور کنیم که بین سال‌های 1920 تا 2000 در تاریخ جا افتاده‌اید و باید در SPX بازار سهام ایالات متحده سرمایه‌گذاری کنید، -0. 40٪ برای 20 سال آینده. شما دو استراتژی سرمایه گذاری برای انتخاب دارید:

1. میانگین هزینه دلار (DCA): شما هر ماه 100 دلار برای تمام 20 سال سرمایه گذاری می کنید.
2. نزول را بخرید: هر ماه 100 دلار به صورت نقد پس انداز می کنید تا زمانی که بازار به کمتر از مقدار مشخصی از بالاترین حد خود برسد (یعنی 10٪، 20٪ و غیره) وقتی بازار به اندازه کافی افت کرد، تمام پس انداز خود را سرمایه گذاری می کنید. نقد کنید و هر ماه 100 دلار سرمایه گذاری کنید تا زمانی که بازار به بالاترین حد خود برسد. در آن مرحله شما به انبار کردن پول نقد باز می‌گردید تا زمانی که سقوط بعدی به همان اندازه رخ دهد. بشویید و در کل دوره 20 ساله تکرار کنید.

تنها قانون دیگر در این بازی این است که شما نمی توانید وارد و خارج از سهام شوید. پس از خرید، آن سهام را تا پایان دوره زمانی نگه می دارید. پس چه چیزی را انتخاب می کنید؟DCA یا خرید دیپ؟

قبل از اینکه به این سوال پاسخ دهید، بیایید نحوه عملکرد Buy the Dip را بررسی کنیم تا بتوانید آن را در عمل مشاهده کنید.

نحوه عملکرد Buy the Dip

برای تجسم نحوه عملکرد استراتژی Buy the Dip، آن را از سال 1970 تا 1990 با آستانه کاهش 40 درصد دنبال کنید. این بدان معناست که شما پول نقد پس انداز می کنید و فقط زمانی خرید می کنید که بازار 40 درصد کمتر از بالاترین حد خود باشد. پس از اینکه این کاهش 40 درصدی رخ داد، هر ماه به خرید ادامه می‌دهید تا زمانی که به بالاترین حد خود برسید. در بالاترین رکورد جدید، این فرآیند را تکرار می‌کنید و دوباره شروع به پس‌انداز پول نقد می‌کنید و منتظر می‌مانید تا افت 40 درصدی بعدی رخ دهد.

می‌توانید این را در نمودار زیر مشاهده کنید که موجودی نقدی Buy the Dip را در طول زمان (خط سبز) و زمان خرید (نقاط قرمز) نشان می‌دهد:

آنچه این نشان می دهد این است که از سال 1970 تا 1974 شما پول نقد را پس انداز می کنید تا زمانی که بازار 40 ٪ پایین تر از اوج خود باشد. در این مرحله است که شما در نهایت آن پول نقد را پس از تصادف 1974 سرمایه گذاری می کنید. شما سپس هر ماه 100 دلار (دقیقاً مانند DCA) تا سال 1984 سرمایه گذاری می کنید. در این مرحله است که بازار از دسامبر سال 1972 تمام وقت خود را به خود اختصاص می دهد و دوباره به پس انداز پول نقد برمی گردید.

اگر بخواهیم در طی این دوره زمانی ، چگونگی خرید DIP را با DCA (یعنی خرید هر ماه) مقایسه کنیم ، می بینیم که خرید سبد DIP با گذشت زمان برنده می شود:

همانطور که مشاهده می کنید ، خرید DIP از DCA شروع می شود زیرا بازار در اوایل دهه 1970 کاهش می یابد. خرید Dip سپس پس از تصادف در سال 1974 سرمایه گذاری می شود و این امر را برای بقیه دوره زمانی حفظ می کند.

چرا Dip Wins را کمی خریداری می کنید و بسیار از دست می رود

به همان اندازه که دوره زمانی 1970-1990 برای خرید DIP بود ، بهترین عملکرد آن نسبت به DCA از سال 1963 تا 1983 اتفاق افتاد. در این دوره بود که خرید DCA از DCA بالاتر از 29 ٪ در کل ، همانطور که در نمودار زیر نشان داده شده است:

مشابه نمودار قبلی ما ، Buy The Dip شروع به پس انداز پول در سال 1963 می کند و فقط در طی سال 1974 در بازار سرمایه گذاری می شود. در این مرحله است که خرید DIP منجر به DCA می شود که هرگز تسلیم نمی شود. در حالی که این ممکن است به نظر برسد که من برای استراتژی Buy The Dip بحث می کنم ، من نیستم. این فقط یک دوره است که آن استراتژی به خوبی انجام می شد.

متأسفانه ، دوره های بیشتری وجود دارد که خرید Dip خیلی خوب عمل نمی کند. به عنوان مثال ، اگر شما از سال 1980 تا 2000 با آستانه کاهش 50 ٪ خرید را دنبال کرده بودید ، در حالی که بازار به سمت بالا می رفت ، برای کل 20 سال به صورت نقدی نشسته اید:

چرا خرید Dip برای کل 20 سال به صورت نقدی قرار می گیرد؟زیرا در این دوره زمانی 50 ٪ غوطه وری برای خرید وجود ندارد. در نتیجه ، خرید DIP هرگز سرمایه گذاری نمی شود. و از آنجا که هرگز سرمایه گذاری نمی شود ، DCA در طی 20 سال از 5 برابر (120،000 دلار در مقابل 24000 دلار) بهتر است. این مقدار عظیم کم کاری است.

در حالی که این یک نمونه شدید است ، مسئله اصلی را با خرید Dip برجسته می کند - برای مدت طولانی به صورت نقدی قرار می گیرد.

و در حالی که به صورت نقدی قرار می گیرد ، بازار تمایل به بالاتر رفتن دارد. در نتیجه ، شما در نهایت با قیمت های بسیار بالاتر از آن که از ابتدا خریداری کرده اید ، خرید می کنید.

به عنوان مثال ، تصور کنید که تصمیم بگیرید تا زمانی که 20 ٪ در بازار وجود داشته باشد ، بخرید. حال تصور کنید که بازار بدون هیچ گونه فروپاشی دو برابر می شود. حتی اگر بازار بلافاصله 20 ٪ کاهش یابد ، وقتی شروع به سرمایه گذاری می کنید ، قیمت ها هنوز هم 60 ٪ بالاتر از جایی که بودند. بنابراین ، هنگامی که DIP را خریداری می کنید ، در نهایت با تخفیف 20 ٪ بلکه با حق بیمه 60 ٪ خریداری می کنید.

به همین دلیل خرید DIP چنین استراتژی سرمایه گذاری وحشتناکی است. وقتی برنده شد ، کمی برنده می شود ، اما وقتی از دست می رود ، می تواند با از دست دادن بسیار از دست بدهد.

این پروفایل عملکرد نامتقارن همان چیزی است که آن را به چنین استراتژی سرمایه گذاری زیر مجموعه تبدیل می کند. و اگر به انواع آستانه های خرید DIP نگاه کنیم ، می توانیم ببینیم که چرا.

آیا اندازه DIP اهمیت دارد؟

با توجه به آنچه من تاکنون بحث کرده ام ، ممکن است تعجب کنید که آیا اندازه غرق شما منتظر امور این استراتژی است یا خیر. به عنوان مثال ، آیا در انتظار افزایش 50 ٪ بهتر یا بدتر از انتظار برای 10 ٪ DIP هستید؟خوب ، این بستگی به این دارد که منظور شما بهتر است.

از نظر فنی ، شما با انتظار برای غوطه وری کوچکتر از انتظار برای غوطه وری بیشتر از DCA بهتر از DCA هستید. همانطور که در جدول زیر نشان داده شده است ، هرچه آستانه DIP شما بزرگتر باشد ، احتمال بیشتری برای بهتر از DCA در طی دوره 20 ساله تصادفی بین سالهای 1920 تا 2020 بیشتر است:

این نمودار نشان می دهد که تقریباً یک در چهار احتمال ضرب و شتم DCA هنگام استفاده از استراتژی خرید DIP با آستانه 10 ٪ تا 20 ٪ DIP وجود دارد. اگر قرار بود از آستانه 50 ٪ DIP استفاده کنید ، احتمال فراتر از DCA به تقریبا 40 ٪ افزایش می یابد. اما این بدون هزینه نمی آید. از آنجا که در حالی که شما در هنگام استفاده از آستانه شیب بزرگتر ، از DCA بهتر عمل می کنید ، شما نیز به طور متوسط (به طور متوسط) نیز تحت تأثیر قرار می گیرید.

همانطور که در جدول زیر نشان داده شده است ، میزان متوسط عملکرد هنگام استفاده از خرید DIP به مدت 20 سال بسته به اینکه آستانه DIP شما استفاده می کنید ، ا ز-5 ٪ تا 13 ٪ است (توجه: عملکرد منفی همانند کم کاری است):

این بدان معنی است که اگر به تمام دوره های 20 ساله از 1920 تا 2020 نگاه کنید و از خرید شیب با آستانه 10 ٪ DIP استفاده کنید ، احتمالاً در کل حدود 5 ٪ DCA را تحت فشار قرار می دهید (یعنی نتیجه متوسط). اگر از آستانه DIP 50 ٪ استفاده کرده اید ، احتمالاً در کل حدود 13 ٪ DCA را تحت فشار قرار می دهید.

اگر به توزیع عملکرد نسبی با آستانه DIP نگاه کنید ، می توانیم دید بهتری نسبت به آنچه اتفاق می افتد ، داشته باشیم. نمودار زیر نشان می دهد که چقدر خرید DIP از DCA (در کل) برای هر آستانه شیب مشخص شده در تمام دوره های 20 ساله در داده ها استفاده می کند.

بنابراین تصور کنید که ما با استفاده از آستانه 10 ٪ DIP ، DIP را به DCA از 1920 تا 1940 مقایسه می کنیم. سپس این کار را برای 1921 تا 1941 ، 1922 تا 1942 انجام می دهیم ، و موارد دیگر تا سال 2000 تا 2020. پس از آن ، ما همه این شبیه سازی ها را دوباره برای آستانه 20 ٪ DIP ، 30 ٪ آستانه DIP و موارد دیگر تا 50 انجام می دهیمآستانه DIP.

سرانجام ، ما توزیع عملکرد خرید DIP را در مقایسه با DCA در تمام این شبیه سازی ها ترسیم می کنیم:

همانطور که خواهید دید ، در حالی که یک آستانه شیب کوچکتر در مقایسه با آستانه شیب بزرگتر کمتر از حد بهتر عمل می کند ، معمولاً اندازه کمبود آن نیز کوچکتر خواهد بود.

آنچه این نمودار نشان می دهد این است که آنچه آستانه DIP استفاده می کنید ، احتمال و اندازه عملکرد بیش از حد (یا کم کاری) نسبت به DCA را تعیین می کند. با بزرگتر شدن آستانه شیب ، منحنی Outformance با وسط توزیع به سمت چپ حرکت می کند (یعنی به طور متوسط منفی تر). این بدان معنی است که ، هنگامی که آستانه DIP شما افزایش می یابد ، عملکرد بهتر شدیدتر است ، اما کم کاری نیز شدیدتر است.

از این طرح می توانید ببینید که چرا می تواند ارزش آن را داشته باشد که منتظر غرق شدن بزرگتر باشید ، اما تنها در صورت خوش شانس بودن. زیرا اگر خوش شانس نیستید ، آماده باشید که نسبت به DCA مقدار زیادی از دست بدهید.

خط پایین

در حالی که می تواند برای خرید پول نقد برای انباشت پول جذاب باشد ، داده های فوق حاکی از آن است که این استراتژی بعید است که در دراز مدت پیروز شود. اگر اتفاق افتادید که یک بار با موفقیت Dip را خریداری کنید ، دامان پیروزی خود را بگیرید و در اسرع وقت به سرمایه گذاری برگردید. اگرچه ممکن است فکر کنید که توانایی بازار بازار را دارید ، پیشنهاد می کنم تجارت خود را به موفق باشید و سپس حرکت کنید.

دلیل عدم موفقیت خرید DIP معمولاً به این دلیل است که افت بازار ، به ویژه غوطه وری بزرگتر ، نادر است. بدون غوطه وری برای خرید ، خرید DIP فقط یک استراتژی 100 ٪ نقدی است که یک روش وحشتناک برای سرمایه گذاری در دراز مدت است. مهمتر از همه ، در حالی که غوطه وری های بزرگ می توانند بازده بیشتری ایجاد کنند ، پیش بینی آنها از قبل تقریباً غیرممکن است. بنابراین قبل از انتظار مراقب باشید زیرا احتمالاً نمونه کارها شما از دست نمی رود.

سرانجام ، در حالی که تجزیه و تحلیل نشان داده شده در اینجا در سهام ایالات متحده انجام شده است ، می توانید آن را به هر کلاس دارایی که انتظار می رود بازده طولانی مدت مثبت داشته باشد ، تعمیم دهید.

اگر می خواهید استدلال کنید که خرید DIP Beats DCA را برای برخی از دارایی های دارایی که خیلی بیشتر از سهام ایالات متحده است ، خریداری کنید ، پس از آن در آن باشید. از آنجا که من در مورد شما نمی دانم ، اما دوست دارم دارایی هایی بخرم که تمایل به بالا رفتن دارند.

نیک مگیولی نویسنده وبلاگ "دلار و داده" است ، جایی که این اولین بار به عنوان "چرا خرید DIP یک استراتژی سرمایه گذاری وحشتناک است" منتشر شد. او را در توییتر DollarsandData دنبال کنید.