چگونه می توان از داده های Defi Kaiko به عنوان یک شاخص هشدار دهنده اولیه استفاده کرد

در خبرنامه تحقیق هفتگی Kaiko در اینجا مشترک شوید.

فروپاشی اخیر Terra یکی از نمونه های بسیاری است که نشان دهنده نقش فزاینده ای است که مبادلات غیر متمرکز (DEXS) در رویدادهای اصلی بازار بازی می کند. در ماه مه سال 2022 ، منحنی DEX میزبان مایع ترین بازار Terra USD (UST) بود ، Stablecoin Usd-pegged terra blockchain که فروپاشی آن یک اکوسیستم 60 میلیارد دلاری را به همراه داشت. بنابراین استخر نقدینگی UST CURVE می تواند یک قطعه اساسی از داستان باشد که منجر به De-Pegging Stablecoin شد.

در واقع ، وقایع بازار در استخر نقدینگی UST Curve می تواند به عنوان یک شاخص هشدار دهنده اولیه پیش بینی مرگ UST باشد. با استفاده از داده های استخر نقدینگی ، من نشان خواهم داد که چگونه یک تاخیر دو روزه در فعالیت بازار در DEX وجود دارد که می تواند بحران نقدینگی را که به CEX سرریز شده است ، پیش بینی کند ، که در نهایت تأثیر سیستمیک بر کل اقتصاد رمزنگاری و اقتصاد داشت.

1. فروپاشی UST ، با کلمات

نقش بازار در DE-PEG UST

پیش از DE-PEG UST توسط چندین رویداد مهم در بازار انجام شد که ابتدا در DEX ها ، سپس در CEX (مبادلات متمرکز) و سرانجام در ایستگاه Terra قرار گرفتند. داستان زیر بر نقش بازارهای غیرمتمرکز و متمرکز در جاده UST به 0 دلار ، بر اساس حقایق و مشاهدات در داده ها متمرکز است.

Dexs

این داستان از 7 مه 2022 آغاز می شود ، با آزمایشگاه های Terraform یک انتقال UST 150 میلیون دلاری از استخر متا منحنی UST/3CRV ، به منحنی 4pool انجام می شود. این امر منجر به کاهش ذخایر UST در استخر UST/3CRV شد و باعث افزایش جزئی در قیمت UST نسبت به سایر stablecoins با USD شد. با این حال ، فقط چند دقیقه بعد ، یک معامله گر هوشمند 85 میلیون دلار در UST از Terra blockchain به blockchain Ethereum پل زد و آن نشانه ها را در ازای USDC با استفاده از استخر متا منحنی UST/3CRV فروخت ، در واقع از اختلاف قیمت سود می برد. به دنبال این مبادله گسترده ، سایر معاملات بسیار مشابه در این استخر نقدینگی مشاهده شده است که منجر به فروش گسترده UST و افزایش سهم بازار UST در استخر نقدینگی می شود. قیمت UST کمی کاهش یافته است ، اما هنوز امید به آینده UST وجود داشت.

cexs

4 تا 5 روز پس از آن ، این خبر برای معامله گران خرده فروشی پخش شد که UST کمی اما به طور مداوم با تخفیف به دلار آمریکا معامله می شد. این امر منجر به فروش سریع و گسترده در CEX شد و منجر به افت UST به 0. 7 دلار شد که باعث ایجاد بحران نقدینگی در CEX های اصلی مانند Binance شد که باعث می شد کتاب های سفارش آنها در سمت خرید برای بازارهای UST خالی شود. برای شیرجه عمیق تر و داده های عمیق تر در مورد عواقب فروپاشی UST در CEX ، می توانید انتشار قبلی Kaiko را در اینجا بخوانید.

آخرین بازپرداختهای راه حل در Terra

بدون هیچ خریدارانی در بازارهای متمرکز یا غیرمتمرکز ، راه حل دارندگان UST از آخرین راه حل این بود که سعی کنند 1 دلار لونا را با سوزاندن 1 UST ، هر چه قیمت آن ، بازخرید کنند. با این حال ، این رستگاری می تواند تحت شرایط واحد تحقق یابد که کلاه بازار لونا باید از کلاه بازار UST برتر باشد. همانطور که انتظار می رفت ، این امر منجر به افزایش گسترده عرضه لونا شد و بنابراین کاهش مهمتر قیمت آن در بازارهای ثانویه به دلیل عدم اطمینان بازار در اطراف استحکام اکوسیستم Terra. درپوش بازار لونا به پایین سقوط کرد و باعث "مارپیچ مرگ" و سقوط سریع UST Stablecoin به 0 دلار شد.

حال ، اجازه دهید از داده های DEX و CEX برای تجسم این فروپاشی در هنگام پخش استفاده کنیم.

2. سقوط UST ، در نمودارها

فصل 1: سیگنال های اولیه در DEXS

استخر نقدینگی منحنی نامتعادل می شود.

منحنی یک DEX است که به طور بومی بر روی اتریوم ساخته شده است که عمدتاً امکان تجارت نشانه های مشابه مانند stablecoins یا دارایی های پیچیده را در اختیار کاربران خود قرار می دهد. با تشکر از الگوریتم پروتکل اساسی ، Curve موفق شده است تا نوسانات قیمت پایین و تأثیر لغزش کم بر روی قیمت ها ، همه اینها را بدون قربانی کردن امکان ارائه دهندگان نقدینگی از قرار گرفتن در معرض تک دارایی و یا حمل استخر ، در اختیار کاربران خود قرار دهد. اثرات عدم تعادل بر قیمت.

ذخایر استخر نقدینگی ، که به تعداد نشانه های موجود در هر استخر نقدینگی در یک DEX اشاره دارد ، نقش قطعی در کشف قیمت دارند ، بنابراین نسبت نشانه های موجود در استخر بر قیمت هر نشانه تأثیر می گذارد.

با استفاده از داده های عکس فوری استخر نقدینگی Kaiko ، می توانیم مشاهده کنیم که در استخر UST-3CRV CURVE ، پس از فروش گسترده ای که توسط تعداد انگشت شماری از دارندگان UST برانگیخته شد ، ذخایر UST به نمایندگی از بیش از 60 ٪ از کل ذخایر UST-3CRV پایان یافت که کهاز لحاظ تئوریکی می توانست به یک قیمت اولیه UST DE-PEG منجر شود اما به لطف الگوریتم قیمت گذاری Curve.

بعداً در تاریخ 10 مه ، اوضاع حتی بدتر شد و ذخایر UST در استخر بیش از 90 ٪ از کل حجم را تشکیل می داد. ما می توانیم مبادلات جداگانه را برای UST در منحنی Dexs و Uniswap V3 ترسیم کنیم تا ببینیم چگونه تعداد زیادی از سفارشات فروش به سرعت استخرهای نقدینگی را نامتعادل می کنند.

در این مرحله ، UST هنوز کاملاً کشف نشده بود ، نشان می داد که چگونه استخر نقدینگی DEX و داده های مبادله می تواند پیش بینی کند که چه چیزی پیش می آید.

سرانجام ، نقدینگی ذوب شده و سوزش به استخر نیز می تواند بر ذخایر استخر تأثیر بگذارد. با استفاده از داده های نعناع و سوختگی ، می توانیم ببینیم که چگونه ذخایر نقدینگی Curve پس از سقوط UST بیش از 80 ٪ تبخیر می شود. یک ارائه دهنده نقدینگی بیش از 21 میلیون UST را از استخر منحنی در یک لحظه منفجر کرد و باعث ایجاد بحران حاد نقدینگی روی منحنی شد.

استخر UST نامتعادل Curve یک شاخص پیشرو بود.

در منحنی ، استخر نقدینگی UST/3CRV تا 9 ماه مه نامتوازن بود. با این حال ، در DEXS یا CEX ، قیمت گسترده ای از قیمت UST وجود نداشت. بنابراین ما می توانیم تاخیر بین ذخایر نقدینگی در استخرهای منحنی و حرکات قیمت UST را مشاهده کنیم ، که نشان می دهد Stableswap Funariant Curve (الگوریتمی که مبادله نوسانات کم برای stablecoins را حفظ می کند) از دارندگان UST را از کاهش قیمت و زودرس محافظت کرده است.

در تمام بازارهای UST در هر دو DEXS و CEX ، قیمت ها با وجود اتفاقات زیادی که در زیر این استخرهای نقدینگی اتفاق می افتد ، تراز شده است.

این نشان می دهد که داده های قیمت برای پیش بینی سقوط UST کافی نبود - ذخایر استخر نقدینگی و نعناع/سوختگی برای درک آنچه در آینده بود ضروری بود.

فصل 2: از یک بحران DEX گرفته تا یک بحران سیستمیک

بازار نسبت به CEX و DEX واکنش متفاوتی داشت ، که می توانیم با نگاه به حجم تجارت در دو نوع مبادله مشاهده کنیم. در حالی که در DEXS ما در 9 ماه مه یک حجم معامله شده را مشاهده می کنیم ، درست قبل از اینکه قیمت زیر 0. 9 کاهش یابد ، در CEXS یک تاخیر 1-2 روزه در حجم معاملات وجود دارد که در 10 و 11 مه به اوج خود رسید ، خیلی دیربرای دارندگان UST برای فرار از قیمت UST De-PEG.

عدم تقارن اطلاعات بین CEX و DEX منجر به خسارات گسترده ای برای Latecomers شد. به نظر می رسید دارندگان UST که در CEX معامله می کردند ، 1-2 روز پس از دارندگان UST که در DEXS معامله می کردند ، هنگامی که قیمت ها از قبل به 0. 8 کاهش یافته بودند ، واکنش نشان دادند.

گسترش وحشت در CEX تأثیر فوری بر روی کتابهای سفارش CEX داشت ، با عبور از حالت کشف قیمت برای جفت های UST/StableCoin و به محض رسیدن قیمت UST به آستانه 0. 7 $ ، کتاب های سفارش شروع به خالی کردن در سمت خرید برای UST کردند.

3. آماده سازی برای بحران بعدی رمزنگاری

بررسی DeFi برای هر کسی اجتناب ناپذیر شده است

داستان رمزگشایی شده در این مقاله مربوط به بلاک چین و پروتکل های DeFi در میان همه است. با این حال، عواقب آن در دنیای زنجیره ای مجزا نیست، بلکه واقعی است: صدها هزار نفر تمام دارایی های خود و گاهی اوقات تمام پس اندازهای زندگی خود را از دست داده اند، بازارهای رمزنگاری به طور کلی هنوز از این رویداد رنج می برند، حتی دو ماه پس از آن. این اتفاق افتاد و شرکت ها ورشکست شدند.

بازارهای روی زنجیره و کلی ارزهای دیجیتال مشمول تاخیر نیستند

همانطور که در نمودارها نشان داده شده است، می توان جلوه de-peg و گلوله برفی UST را در عرض چند روز پیش بینی کرد. داده های بی درنگ DeFi زمانی که در دسترس باشد، مزیت گران قیمتی را نسبت به سایر شرکت کنندگان در بازار برای اولین ها فراهم می کند. با این حال، با توجه به اینکه هنوز بازارهای کریپتو سفت و سخت هستند، بیشترین اهمیت را دارد، ایجاد شفافیت در مورد آنچه در بازارها اتفاق می افتد، در هر زمان، با داده های دقیق و به راحتی قابل دسترسی.

داده های DeFi درد را تسکین می دهد و سود ایجاد می کند

این تجزیه و تحلیل مبتنی بر داده تنها تصویری از قدرت داده های بازار در هر مرحله از فرآیند تجارت بود. چنین سطحی از تجزیه و تحلیل اکنون برای بسیاری در دسترس است، برای مدیریت ریسک، بک تست استراتژی، تجزیه و تحلیل داده ها یا گزارش. نمودارهای بالا پیچیده نیستند و با داده های خام ساخته شده اند و لایه کوچکی از تفسیر و هوشمندی را شامل می شوند. آنها می توانند در چند ساعت اجرا شوند و ارزش زیادی برای هر کسی ایجاد کنند. به طور کلی، هزینه اتخاذ و اجرای چنین راه حل هایی در مقایسه با سود ایجاد شده ناچیز است.

نحوه دسترسی به این داده ها

• به داده های بازار DeFi Kaiko دسترسی پیدا کنید: اینجا
• کتاب راهنمای داده های DEX را از اینجا دانلود کنید
• برای داده های Kaiko پرس و جو کنید: در اینجا