تجدید نظر در مورد بحث در مورد پوشش های نمونه کارها مبتنی بر آینده

اخیراً ، ما در مورد موضوعاتی که در دو دسته مجزا قرار می گیرند ، به مشتریان خود توصیه می کنیم:

1. امروز با کاری که قبلاً متعلق به آن هستم چه کاری می توانم انجام دهم؟
2. اکنون چه کاری می توانم شروع کنم تا در آینده مجموعه بهتری از ابزارها را به من بدهم؟

به دسته اول ، نقدینگی محدود شده است و هزینه های معامله در بازارهای خاص ، به ویژه درآمدهای ثابت ، بسیار زیاد است. به اکثر سرمایه گذاران توصیه می شود که در این شرایط بازار از فروش خودداری کنند.

در مورد رده دوم ، یک استراتژی که ما توصیه کرده ایم و این تجربه مثبت اخیر را مشاهده کرده است ، ساختارهای روکش نمونه کارها مبتنی بر آینده (یا معادلات نقدی) است (در این پست وبلاگ تعریف شده است).

در طی فروش اخیر بازار ، سرمایه گذاران نهادی متوجه روند بخصوص نگران کننده مربوط به نقدینگی و تعادل مجدد شدند. اول ، قطعات معمولاً مایع از بازار تحت فشار شدید قرار داشتند و در نتیجه هزینه های معاملات بالاتر و شیوع بیشتری داشتند. ثانیاً ، با حرکات شدید بالا و پایین بازار - گاهی اوقات یک روز درست بعد از دیگری - توانایی تعادل موثر به دلیل عدم توانایی ساده در دریافت مقادیر دقیق دارایی و سپس انتقال دستورالعمل های معاملات به طرف های لازم قبل از تغییر مقادیر دارایی کاهش یافته است. جهت.

یک روکش نمونه کارها به صاحب دارایی اجازه می داد (الف) از هرجای موجود در نمونه کارها که در آن نقدینگی به دست می آید ، پول نقد تولید کند ، و (ب) در واقع تعادل/حفظ وزن هدف استراتژیک را به صورت دقیق تر و بدون نیاز به معامله کردن اوراق بهادار فیزیکی انجام می دهد. کاهش هزینه و امکان حفظ تخصیص ریسک هدف در نمونه کارها نیز از نظر لجستیکی ساده تر خواهد بود زیرا مدیر پوشش می تواند این کار را به صورت خودکار انجام دهد ، و نیازی به راهنمایی اضافی ندارد.

بازار آتی در دوره های اخیر نسبتاً خوب رفتار می شد ، و به طور معمول مدیران با پوشش می توانند یک غذای مستقیم از متولی یک سرمایه گذار بگیرند و از این داده ها برای تعادل روز بعد استفاده کنند. نکته مهم ، حتی اگر یک سرمایه گذار تصمیم بگیرد که نیازهای نقدی چند ماهه را به طور یک زمان افزایش دهد ، ریسک کلی یا تخصیص بتا در نمونه کارها هنوز هم می تواند با پوشش در هدف حفظ شود. هزینه نگه داشتن پول نقد اضافی یا جمع آوری آن از منطقه ای از بازار که دارای اضافه وزن نبود ، اما مایع تر بود ، هزینه کمی وجود خواهد داشت.

برای مثال، بدون ساختار پوششی، اکثر سرمایه گذاران نهادی در جریان آشفتگی بازار اخیر، با ایجاد تعادل مجدد در محدوده ها، مجبور شدند دارایی «اضافی» (اوراق قرضه احتمالی) را بفروشند تا کل پرتفوی را مطابق با تخصیص های هدف حفظ کنند و نیازهای نقدی لازم را تأمین کنند. معامله اوراق خزانه ایالات متحده و اوراق قرضه شرکتی برای چند هفته مشکل ساز بود تا اینکه فدرال رزرو برنامه های مورد استفاده در بحران مالی جهانی 2008 را برای فرونشاندن ترس سرمایه گذاران و افزایش نقدینگی بازار مجدداً آغاز کرد. افزایش نقدینگی با فروش آن اوراق بهادار ممکن است منجر به زمان ضعیف و طولانی مدت اجرا و/یا پرتفوی نامتعادل اوراق پس از تسویه معاملات شود.

با وجود ساختار همپوشانی، سرمایه گذاران نهادی می توانستند مانده های نقدی را از طبقات مختلف دارایی (سهامی عام از همه نوع و اوراق قرضه) بدون توجه به وزن پرتفوی افزایش دهند. همپوشانی می تواند به سادگی در معرض بتای نقدینگی بی حرکت در انتظار برداشت برای پرداخت های مزایا، هزینه ها و سایر نیازهای نقدی پرتفوی تکرار شود. یک همپوشانی همچنین می تواند با استفاده از قراردادهای آتی بلند و کوتاه، برای نزدیک تر شدن به اهداف استراتژیک، قرار گرفتن در معرض بتا را تنظیم کند. این تکنیک تطبیق بتا، پورتفولیو را در تخصیص هدف خود حفظ می کند و در عین حال به پول نقد بسیار مورد نیاز دسترسی پیدا می کند.

معاملات آتی استفاده شده در برنامه های همپوشانی موفق، کارآمد و قابل معامله در مبادله هستند، با حجم معاملات روزانه فرضی بیش از بازارهای نقدی مربوطه. این ساختارها انعطاف پذیری بیشتری را برای سرمایه گذار در مورد محل به دست آوردن نقدینگی در پرتفوی فراهم می کند و قادر به انجام این کار بدون اتخاذ موقعیت ریسک ناخواسته نسبت به تخصیص دارایی استراتژیک بوده است.

استراتژی پوشش پرتفوی ممکن است راه حل مناسبی برای هر سرمایه گذار نهادی نباشد، یا ممکن است بر اساس شرایط قبلی بهترین گزینه برای یک سرمایه گذار نباشد. اما برای سرمایه گذارانی که فکر می کنند چنین ساختاری سودمند است، استراتژی های همپوشانی پرتفوی را می توان نسبتاً آسان و در یک بازه زمانی که حتی برای شلوغ ترین صاحبان دارایی قابل هضم باشد، به کار برد. به طور معمول، افق زمانی برای مرتب کردن همه چیز، از تصمیم اجرا تا اجرای واقعی، حدود 6-8 هفته است.

مانند بسیاری از چیزها، بخش بزرگی از موفقیت فردا از طریق آمادگی امروز است!