اقتصاد راه اندازی مجدد I: چرا بازار سهام وقتی در حال غرق شدن اقتصاد Covid-19-Hit است ، رونق می گیرد

برخلاف تصور محبوب ، بازارهای سهام از زمان افسردگی بزرگ در سال 1929 بارها نشان داده اند که عملکرد آنها واقعاً با اصول کلان اقتصادی و تجاری مرتبط نیست

• به روز شده 02 ژوئیه 2020 ، 7:37 بعد از ظهر IST

بورس سهام نه تنها از اصول کلان اقتصادی جدا شده است ، بلکه از اصول تجاری نیز جدا می شوند

در اینجا یک پارادوکس چشمگیر از اقتصاد مدرن وجود دارد.

هنگامی که اقتصاد جهانی در حال غرق شدن است به دلیل خاموش شدن بازار سهام (بازارهای سرمایه) در حال شکوفایی است. اجازه دادن به کسانی که در صدر هرم اقتصادی هستند ، وقتی میلیاردها نفر از مردم خود را از دست می دهند ، ثروت می گیرند.

بانک جهانی در گزارش "چشم انداز اقتصادی جهانی" در ژوئن 2020 گفت که اقتصاد جهانی از زمان جنگ جهانی دوم با بدترین رکود اقتصادی روبرو شده است و انتظار می رود این رشد در سال 2021 5. 2 ٪ کاهش یابد."بیشترین بخش از اقتصادهایی که از سال 1870 در تولید سرانه کاهش می یابد".

این پیش بینی کرد که اقتصاد ایالات متحده در سال 2020 6. 1 ٪ و در هندوستان در FY21 3. 2 ٪ کاهش یابد.(بیشتر اقتصادهای توسعه یافته ، از جمله ایالات متحده ، سالهای مالی خود را از اول ژانویه تا 31 دسامبر به حساب می آورند ؛ هند سال مالی خود را از آوریل تا مارس شمارش می کند و از این رو تفاوت در علامت گذاری سال جاری است).

با این حال ، واقعیت گریم به جز یک ضربه اولیه در ماه مارس از بازارهای سهام فرار کرده است.

در حالی که اقتصاد غرق می شود ، بازار سهام رونق می گیرد

در 18 ژوئن 2020 ، یک اندیشکده مستقر در ایالات متحده ، مؤسسه مطالعات سیاست ، تجزیه و تحلیل خود را از داده های بورس اوراق بهادار منتشر کرد و گفت که ثروت میلیاردر ایالات متحده در طی 18 مارس به 584 میلیارد دلار یا 20 ٪ افزایش یافته است (تاریخ شروع خشناز خاموش شدن همه گیر) و 17 ژوئن 2020 - هنگامی که بیشتر محدودیت های اقتصادی وجود داشت.

این گزارش ، که عملکرد بازار سهام را مورد تجزیه و تحلیل قرار داده است ، گفت: در همین مدت ، 45. 5 میلیون آمریکایی برای بیکاری تشکیل داده اند. در سه ماهه اول (ژانویه تا مارس 2020) 6. 5 تریلیون دلار ثروت خانگی از بین رفته بود. تولید ناخالص داخلی ایالات متحده در سه ماهه اول به 4. 8 ٪ منفی تبدیل شد ، اولین خواندن منفی از Q1 سال 2014.

بررسی اطلاعات بازار سهام نشان می دهد ، بین 18 مارس و 17 ژوئن کامپوزیت NASDAQ ایالات متحده با 41. 8 ٪ افزایش یافت و S& P 500 - 500 سهام برتر - 27 ٪ افزایش یافت.

وضعیت مشابهی در هند مشهود است.

آخرین شماره مجله Business Today (12 ژوئیه 2020) اطلاعات شگفت آور را ارائه می دهد. با توصیف تظاهرات بازار در طول قفل همه گیر به عنوان "گاو زیاد" ، توجه به سه چیز را جلب کرد: (من) اقتصاد هند با توجه به پیش بینی های SBI ، 6. 8 ٪ در FY21 کاهش می یابد (منفی)رشد با 3. 2 ٪) (ب) رشد در Q4 FY20 در 11 سال با 3. 1 ٪ و (iii) نتایج اولیه شرکت ها نشان می دهد که خطوط بالا و خطوط پایین را به شدت کوچک می کند.

درست همانطور که در ایالات متحده اتفاق افتاد ، بازار سهام هند پس از افت اولیه در ماه مارس ، که توسط تعداد انگشت شماری از سهام رانده می شود ، از طریق قفل شدن از طریق قفل راهپیمایی کرده است. بین 23 مارس (National Lockdown از نیمه شب 24-25 مارس آغاز شد) و 12 ژوئن ، تجارت امروز گفت: 10 سهام 75 ٪ از افزایش را به خود اختصاص داده اند.

تظاهرات فعلی بازار سهام یک حادثه منزوی نیست.

Sensex در 17 ژانویه سال 2020 در تمام مدت 42. 063 به اوج خود رسید ، در حالی که نرخ رشد سه ماهه از زمان Q4 FY18 به طور مداوم در حال کاهش بود ، هنگامی که 8. 1 ٪ لمس کرد و در Q4 FY20 به 3. 1 ٪ رسید.

تجمع بازار سهام تا زمانی که Q4 از FY20 از همه جذاب تر باشد ، زیرا تعداد تولید ناخالص داخلی به دلیل تجدید نظر چند رو به پایین از شماره های سه ماهه قبلی ، بسیار اغراق آمیز است و از این طریق تعداد بعدی بهتر از آنچه هستند ، به نظر می رسند.

چنین تجدید نظر رو به پایین به دوران UPA (FY05 تا FY14) می رود. با این حال ، Sensex در 17 ژانویه 2020 به 42. 063 رسیده است.

تجمع پس از مارس با وجود این واقعیت اتفاق افتاده است که این قفل به سختی به اقتصاد رسیده است و حداقل برای دو چهارم بعدی رشد می کند (انتظار می رود که تعداد سه ماهه اول در ماه آگوست منتشر شود).

پیش بینی رشد SBI برای FY21 (ECOWRAP از 26 مه 2020) ممکن اس ت-6. 8 ٪ باشد اما پیش بینی آن برای Q1 FY21 به طور گسترده ای در ( -) 45 ٪ منفی است.

پس از آن حرکت به بازارهای سهام چیست؟

از اصول تجاری جدا شوید

بورس سهام نه تنها از اصول کلان اقتصادی جدا نمی شود بلکه از اصول تجاری نیز جدا می شوند.

گزارش امروز تجارت آن را به خوبی نشان می دهد.

این گفته است که در Q4 FY20 ، سود خالص 532 شرکت با 39. 5 ٪ کاهش یافته است - در مقابل رشد بیش از 59 ٪ در Q4 FY19. عملکرد درآمد آنها در 12 چهارم (4. 7 ٪ پاییز) بدترین بود. انتظار می رود کالاهای مصرفی غیر ضروری ، NBFCS ، املاک و مستغلات شاهد کاهش شدید درآمد باشند. انتظار می رود NPA های بانکی بالا بروند.

سه سهام برتر - RIL، HDFC و Infosys - بین 23 مارس تا 12 ژوئن 6. 3 میلیون کرور به ارزش بازار خود اضافه کردند و 43 درصد از افزایش را به خود اختصاص دادند "علیرغم نمایش نسبتا ضعیف در سه ماهه مارس (ژانویه تا مارس 2020)". به عنوان مثال، RIL شدیدترین کاهش (39٪) در سود سه ماهه خود را در حداقل یک دهه (با 6348 کرور روپیه) گزارش کرد زیرا تجارت پالایش آن به دلیل سقوط قیمت نفت خام ضربه خورد. سود خالص سال مالی 20 آن 39880 کرور بود.

علاوه بر این، در حالی که انتظار می رود رکود فعلی بسیار بزرگتر از رکود بزرگ 2007-2008 باشد، نسبت قیمت به درآمد (PE) نشان می دهد که ارزش سهام بسیار بالا است. در این گزارش آمده است: «سنسکس تقریباً دوبرابر نسبت PE است که در اوج بحران لیمن داشت». در 18 ژوئن، PE S& P BSE Sensex 21. 81 بود، در حالی که شاخص Dow Jones ایالات متحده 19 و Shanghai SE Composite چین 14. 9 بود.

معنی همه اینها این است که قیمت سهام از اقتصاد واقعی جدا شده است.

آیا جداسازی الان اتفاق افتاد؟

اشاره شده است که بازارهای سهام هند شوک های اقتصادی عظیم ناشی از پول زدایی و GST را کاهش داده اند که اقتصاد را در سال 2017 از ریل خارج کرد، و ورشکستگی بانک ها (PMC، Yes Bank)، بحران NBFC (IL& FS، DHFL) و NPA های رو به رشد در سال های بعد. که مانع از بازگشت اقتصاد شد.

روند صعودی بازارهای سهام در بحبوحه جنگ تجاری علیه چین ادامه دارد. در بحبوحه افزایش هیاهو برای تحریم کالاهای چینی، واردات از چین در بنادر هند متوقف شده است که نیتین گادکاری، وزیر صنایع خرد، کوچک و متوسط با بیان اینکه این امر به مشاغل محلی که قبلاً برای این کالاها پول پرداخت کرده اند، اعتراض کرد.

بسیار مهمتر این است که چنین توقف هایی ممکن است بر تولید داروهای کلیدی کووید-19 رمدسیویر و فاویپیراویر و سایر داروهای نجات دهنده در هند تأثیر بگذارد و منجر به کمبود در سراسر کشور شود و جان میلیون ها هندی را به خطر بیندازد. هند دو سوم مواد فعال دارویی (API) و فرمولاسیون های خود را از چین وارد می کند.

برخی از کارشناسان پیشنهاد می کنند که جداسازی بازارهای سهام در زمان های اخیر اتفاق افتاده است (به گفته یکی، 2015). اما این جداسازی در طول سقوط گسترده بازار در سال 2008 و قبل از آن در سال 2000-01، زمانی که انفجار دات کام اتفاق افتاد، مشهود بود.

در سطح جهانی، این فروپاشی از زمان رکود بزرگ سال 1929 مشهود بوده است. این قریب به صد سال مدرک تاریخی است.

نیازی به تفصیل نیست که هنگام پیوند با اقتصاد واقعی (اصول اقتصادی اقتصادی و تجاری) ، حباب های بازار سهام ایجاد شود. ارزیابی سهام به اوج غیر منطقی می رسد و منجر به تصادف نهایی می شود (مگر اینکه به موقع با پول مالیات دهندگان نجات یابد).

دلیل رونق بازار

چرا هنگامی که اقتصادها پشت سر هم ناشناخته نیستند ، بازارهای سهام رونق می گیرند.

برای یک ، ارتباط زیادی با تزریق نقدینگی دارد.

در ایالات متحده ، فدرال رزرو نه تنها نرخ بهره را به نزدیک به صفر (0. 25 ٪) کاهش داده است تا نقدینگی بیشتری ایجاد کند بلکه به عنوان بخشی از محرک آن تصمیم گرفته شده است تا اوراق بهادار شرکت ها را از بازار آزاد خریداری کند. اینکه دومی به معنای استفاده از پول عمومی برای افزایش علاقه خصوصی است ، چیزی نیست که اقتصاد مدرن از آن بیزار باشد.

انتظار بیشتری در انتظار است. در صورت تصادف بازار ، برای محافظت از سرمایه گذاران خصوصی ، پول مالیات دهندگان بیشتری نیز شخم زده می شود ، همانطور که در رکود بزرگ 2007-08 اتفاق افتاد.

در هند ، حتی بدون تصادفات گسترده از نسبت 2007-08 اتفاق می افتد.

پنهانی نیست که هر بار که بازار به شدت سقوط می کند ، دولت به تعهدات بخش دولتی مانند LIC و SBI دستور می دهد تا به سرعت قدم بردارند ، سهام بخرند و "احساسات بازار" را تقویت کنند. اینکه این کار عجله برای این PSU ها به طور بالقوه خطرناک است ، توجه را به خود جلب می کند.

برای دیگری ، این فریب قمار است.

ساختن سریع از طریق فعالیت های سوداگرانه (شرط بندی) یک معاون قدیمی بشر است.

اما کاهش نرخ بهره به نزدیک به صفر در ایالات متحده ، باعث می شود مردم برای وام گرفتن پول به طور واقعی بدون هزینه برای سرمایه گذاری در بازارهای سهام ، انگیزه بیشتری کسب کنند. این یکی از دلایلی است که بازار سهام ایالات متحده بهبودی سریع انجام داده است.

با تماشای فدرال رزرو پشت خود ، شرط بندی در بورس سهام جالب است. معامله گران سهام می دانند که فدرال رزرو از سودآوری بلند مدت شرکتهای بزرگ با پول مالیات دهندگان محافظت می کند.

در هند ، RBI نرخ بهره اصلی را کاهش داده است. اگرچه هنوز به صفر نرسیده است (نرخ repo 4 ٪ است) ، اما نقدینگی اضافی از کرور 8. 1 روپیه ایجاد کرده است. بخش اعظم آن در حساب repo معکوس RBI در حال پارک شدن است و این نشان دهنده بیهودگی تزریق نقدینگی است. در تاریخ 26 ژوئن ، 6. 35 روپیه کرور در این حساب پارک شد. در بسیاری از مواقع در ماه مه ، رسوبات repo معکوس از علامت کرور Lakh Rs 8 عبور کرده بودند.

جوزف استیگلیتز ، برنده نوبل ، در انتقاد خود از فعالیت های سوداگرانه در بازارهای سهام ، در حال اعتراض است.

استیگلیتز در کتاب "مردم ، قدرت و سود" خود در سال 2019 می نویسد: "از بسیاری جهات ، بازار سهام فقط یک کازینو شخص ثروتمند است. قمار - و تجارت کوتاه مدت - کشور را ثروتمندتر یا تولیدی نمی کند و اغلب با اشکهای تلخ از طرف یک طرف یا طرف دیگر به پایان می رسد. "

تا این حد ، فعالیت های بازار سهام یک بازی با مبلغ صفر است که در آن برخی با هزینه دیگران به دست می آورند. چرا بازی هرگز در مقطعی به پایان نمی رسد؟

جدا از پول کم بهره ، تعداد بیشتری از افراد به بازی می پیوندند و برای ادامه بازی پول تازه به ارمغان می آورند. یکی از اقتصاددان های پیشرو هند یک بار اظهار داشت که بازارهای سهام بزرگترین طرح های پونزی در اطراف است.