وقتی سرمایه گذاران با هم عجله می کنند و خارج می شوند

به عنوان یک مشترک ، شما 10 مقاله هدیه ای برای ارائه هر ماه دارید. هرکسی می تواند آنچه را که به اشتراک می گذارید بخوانید.

به این مقاله بدهید به این مقاله این مقاله را ارائه دهید

معامله گران در بورس اوراق بهادار نیویورک در روز جمعه ، آخرین روز تجارت برای سال 2011 ، لیوان 2012 را پوشیدند. اعتبار. چانگ دبلیو لی/نیویورک تایمز

• 30 دسامبر 2011

به نظر می رسد که سرمایه گذاران مضطرب در این دوران اقتصادی مشکل دار به دنبال امنیت در جمعیت هستند.

قیمت سهام ، اوراق قرضه و تعداد زیادی از دارایی های مالی دیگر ، که در شرایط عادی بیشتر از آنکه در تنوع جهت های غیرقابل پیش بینی حرکت نکنند ، به طور فزاینده ای در حال افزایش یا پایین می روند.

افزایش همبستگی بین سهام های فردی ، بلکه بین کلاس های دارایی کاملاً جداگانه مانند سهام و طلا یا سهام و نفت ، "یکی از مضامین بزرگ آب و هوای سرمایه گذاری امسال بوده است."هریمان در نیویورک.

توضیح اصلی این همبستگی عدم قطعیت بزرگی است که سرمایه گذاران با آن روبرو هستند - عمدتاً بر بحران اروپا ، که باعث افزایش ورشکستگی احتمالی دولت ها و فروپاشی سیستم بانکی شده است.

با هر خبر بد ، سرمایه گذاران عصبی در سراسر جهان بسیاری از مواضع خود را در تمام کلاس های دارایی می فروشند ، مهم نیست که آنها چه هستند ، قیمت ها را پایین می آورند و با عجله به پناهگاه های امن درک شده مانند پول نقد و ایالات متحده می روند. اما گاهی اوقات فقط یک روز یا بعد از آن ، با یک درخشش امید که اروپا از پرتگاه دور می شود یا اینکه ایالات متحده در حال برداشتن بخار است ، سرمایه گذاران تازه خوش بین می چرخند و از پول نقد به دارایی های سخت تر مانند سهام ، خارجی باز می گردنداوراق قرضه یا کالاها ، افزایش قیمت ها به هم.

Maneesh Deshpande ، مدیر عامل استراتژی مشتقات جهانی سهام در Barclays Capital گفت: "وقتی اوضاع کمتر استرس داشته باشد ، سهام و سایر سرمایه گذاری ها با توجه به سایر عوامل اساسی تر مانند درآمد یک شرکت یا ترازنامه آن حرکت می کنند.""اما هنگامی که ترس های کلان به دست می آید ، آنها در گله ها حرکت می کنند."

نکته منفی برای سرمایه گذاران گرفتار در این دلهره این است که تلاش های آنها برای گسترش ریسک با تنوع بخشیدن به اوراق بهادار آنها کمتر مؤثر است. تحلیلگران انتظار دارند که نوسانات و همبستگی به بازارهای سال آینده ادامه دهند.

در ماه نوامبر و دسامبر ، براساس محاسبات بارکلیز ، یک اندازه گیری مشترک از همبستگی در شاخص 500 سهام معیار استاندارد و پور به 90 درصد رسیده است که بالاترین میزان از سال 1996 است. در بیشتر دهه منتهی به بحران مالی در سال 2008 ، اندازه گیری همبستگی بین 50 سهام بزرگ در S. & P. 500 به طور کلی بین 10 تا 40 درصد باقی مانده است.

سهام مالی در سه ماهه سوم همبستگی بیشترین بود ، اما حتی سایر بخش ها - مانند مصرف کننده و مراقبت های بهداشتی - که معمولاً "وانتهای قابل توجه در همبستگی ها" متفاوت تر هستند. ارائه.

"رکود اقتصادی در اروپا ، بی ثباتی در ساختار E. U. و یورو ، عدم اطمینان در مورد قدرت بهبودی ایالات متحده و انتخابات ریاست جمهوری آینده ، نشان می دهد که سال آینده می تواند از نظر پیدا کردن آلفا در دنیای همبستگی بسیار شبیه به سال جاری باشد. "

با این تعداد پول زیادی که از یک روز به روز دیگر می پردازد ، درجه بالای همبستگی برای مدیران صندوق فعال یا سایر انتخاب کنندگان سهام که به توانایی خود در تبعیض بین سهام یا سایر دارایی ها افتخار می کنند ، چالشی را ایجاد می کند. این ممکن است یکی از دلایلی باشد که برخی از صندوق های پرچین زمان سختی را پشت سر می گذارند.

همچنین برای سرمایه گذاران عادی که به طور سنتی سعی در محافظت از اوراق بهادار خود با گسترش ریسک بر روی یک سبد گسترده از دارایی ها دارند ، مشکل است ، به طوری که اگر برخی از قیمت ها پایین بیایند ، برخی دیگر افزایش می یابد. اما چگونه می توانید از خود در دنیایی محافظت کنید که سرمایه گذاری ها با هم افزایش یا سقوط کنند؟

دین کورنات ، مدیر اجرایی مشاوران ریسک کلان ، که به سرمایه گذاران نهادی در مورد استراتژی های ریسک خود توصیه می کند ، گفت که این همبستگی تهدید می کند "ادعای قدیمی همه تخم های شما را در یک سبد قرار نمی دهد."به گفته آقای چندلر ، همبستگی افزایش یافته به معنای "جایی برای پنهان کردن" برای سرمایه گذاران است.

قبلاً اتفاق افتاده است. همبستگی زمانی افزایش یافت که بازارها در طول بحران مالی سال 2008 بی ثبات بودند و دوباره در ماه مه 2010 هنگامی که بحران بدهی اروپا فوران کرد ، زیرا یونان به اولین وثیقه خود نیاز داشت و بازار سهام اضطراب ایالات متحده دچار "سقوط فلش" شد.

اقدامات همبستگی از نزدیک با یک آمار بازار از نزدیک که از نزدیک مشاهده می شود ، ، شاخص نوسانات تبادل گزینه های هیئت مدیره شیکاگو است. VIX ، همانطور که مشخص است ، نوسانات ضمنی گزینه ها را در S. & P. 500 اندازه گیری می کند. وقتی شرایط بی ثبات می شود ، به نظر می رسد ، سرمایه گذاران با هم به سمت داخل و خارج از دارایی ها می روند ، و این با افزایش همبستگی است.

جای تعجب نیست که همبستگی امسال دوباره افزایش یافته است زیرا مشکلات حل نشده اروپا به ایتالیا گسترش یافته است و بازارها را دوباره می فرستد.

آقای Cuutt گفت ، این همبستگی تحقق یافته در سهام ایالات متحده در S. & P. 500 اکنون بالاتر از سال 2008 است.

اما ، وی گفت ، این فقط سهام نبود: به عنوان مثال همبستگی بین نفت و یورو نیز افزایش یافته است ، و دارایی های دیگری مانند سهام و طلا و بین اوراق قرضه دولتی ایتالیا و سهام بانک ایتالیا نیز وجود داشته است.

آقای Cuutt گفت: "مشترک بودن آنها این است که آنها پول نقد نیستند."سرمایه گذاران "از پول نقد و به چیز دیگری پرش می کنند."

آقای Cuutt میانگین همبستگی قیمت روزانه در طی یک دوره سه ماهه را اندازه گیری می کند. به این ترتیب ، به گفته مشاوران ریسک کلان ، همبستگی بین سهام ایالات متحده و طلا ، اکنون برای هر دوره سه ماهه از ژانویه 2009 بالاترین است. همبستگی بین سهام ایالات متحده و شاخص اوراق قرضه شرکت های دولت ایالات متحده از حداقل سال 2000 ، جایی که مجموعه داده های این شرکت آغاز می شود ، قوی ترین است. آقای Cuutt می گوید که این اثر می تواند تقویت کننده باشد. هنگامی که یک خطر سیستمیک روشن وجود دارد ، همانطور که اکنون به دلیل بحران بدهی اروپا وجود دارد ، سرمایه گذاران انتظار دارند که همبستگی افزایش یابد-و بنابراین آنها در محصولاتی مانند صندوق های مبادله ای ، سبدهای دارایی که در نظر گرفته شده برای عملکرد بسیار خوبی هستند ، سرمایه گذاری می کنند. محیط.

وی گفت ، اما این سازها ، که اخیراً محبوب شده اند ، تمایل به تشدید همبستگی دارند.

آقای Cuutt گفت: "دایره ای از اثر وجود دارد."

آقای Cuutt گفت ، سیاست رسمی پولی در ایالات متحده - نگه داشتن نرخ بهره نزدیک به صفر - همچنین این پدیده را اغراق می کند ، زیرا پس اندازان انگیزه کمی برای ماندن در پول نقد دارند و در عوض وقتی می بینند که درخشش ثبات را می بینند ، به سایر سرمایه گذاری ها عجله می کنند. و بازده بالاتر در جای دیگر.

وی گفت: "در طی این بحران ، یک تجارت بزرگ در آنجا انجام شده است. یا خطر را در معرض خطر قرار دهید یا از بین بروند. "آقای چندلر گفت.

اما در حالی که همبستگی چنین ویژگی مهمی در سال گذشته بوده است ، آقای چندلر برخی از علائم را تشخیص می دهد که ممکن است به تدریج کاهش یابد زیرا سرمایه گذاران انتظار دارند که در سال 2012 بهبود اقتصادی ایالات متحده قوی تر شود.

در حالی که در گذشته سرمایه گذاران دارایی خود را به راحتی بین سهام ایالات متحده تغییر می دادند و به عنوان مثال ، سهام در حال ظهور بازار ، پیشرفت در اقتصاد ایالات متحده می تواند سهام کشور را جذاب تر کند. در نتیجه ، سرمایه گذاران ممکن است اکنون تصمیم بگیرند که بیشتر پول خود را در S. & P. 500 سرمایه گذاری کنند.

اما آقای Deshpande از Barclays Capital گفت: یکی از جنبه های جالب ماه گذشته یا این بود که اقدامات همبستگی حتی با بازگشت نوسانات بازار همچنان بالا مانده است.

یکی از دلایل ، برخی از تحلیلگران می گویند ، در حالی که ممکن است بازارها پیش بینی آرماگدون در اروپا را داشته باشند ، اما بیشتر در مورد بهبودی در ایالات متحده صعود می کنند. در نتیجه ، اندازه گیری VIX از نوسانات پیش بینی شده در سهام در حال کاهش است. اما نوسانات قفل سایر دارایی های مالی همچنان همچنان که سرمایه گذاران همچنان در مورد اروپا نگران هستند ، باقی می مانند.