یک شروع مشکوک برای قیمت نفت در سال 2022

بیشتر پیش بینی ها پیش بینی می کنند که قیمت نفت فعلاً افزایش می یابد. اما با افزایش تنش های ژئوپلیتیکی ، عدم اطمینان در مورد تثبیت آنها وجود دارد.

به طور خلاصه

• قیمت نفت در ابتدای سال 2022 شلیک شد
• بسیاری از ترس از جنگ با روسیه بر منابع تأثیر می گذارد
• علاوه بر ژئوپلیتیک ، انتظار می رود تولید امسال افزایش یابد

بازارهای نفتی سال را با یک یادداشت قوی پس از کند شدن به پایان سال گذشته آغاز کردند. در دسامبر سال 2021 ، برنت و غرب تگزاس واسطه (WTI) به طور متوسط 74 دلار و 71 دلار در هر بشکه بودند. سپس قیمت ها در ماه ژانویه به شدت دوباره برگشت و به سطحی رسید که آخرین بار در اوایل اکتبر 2014 دیده شد. تا پایان ماه ، برنت از 91 دلار در هر بشکه و 87 دلار WTI در هر بشکه فراتر رفت. اجماع ، به ویژه در بین بانکهای سرمایه گذاری ، این است که قیمت ها علامت رقمی سه رقمی را بشکنند. به عنوان مثال ، گلدمن ساکس انتظار دارد که قیمت ها در اواخر سال جاری 100 دلار در هر بشکه داشته باشد و در سال 2023 افزایش یابد.

ترکیبی از پویایی در پشت تغییر دنده است - برخی از آنها بومی بازارهای نفتی هستند در حالی که سایر نیروهای خارجی نیز پیامدهای قابل توجهی در احساسات بازار دارند. ترس های اولیه از تأثیر احتمالی نوع Omicron Covid-19 بر بخش حمل و نقل و بنابراین تقاضای نفت به زودی از بین رفت. از آنجا که شواهد نشان می دهد که این نوع خفیف تر است ، حداقل در مقایسه با سلف دلتا ، پیش بینی ها به سمت بالا تجدید نظر شدند.

حقایق و ارقام

قیمت لکه های نفت خام روزانه

در همین حال ، تنش های ژئوپلیتیکی بین قدرت های جهانی به سرعت در حال افزایش است. اوضاع به ویژه بین ایالات متحده و روسیه ، بزرگترین و سومین تولیدکننده نفت در جهان ، پرتنش است. بسیاری از آنها می ترسند از اختلال جدی در منابع نفتی ، به ویژه اکنون که درک غالب این است که بازار محکم است و از عرضه فراتر از عرضه است. جای تعجب نیست که قیمت ها صعود کرده اند.

با این حال ، چشم انداز بقیه سال لزوماً با این نگرانی ها تعریف نمی شود ، به ویژه اگر خطر ژئوپلیتیکی فروکش کند.

بازار تنگ

برای تعیین وضعیت بازار و تعادل بین عرضه و تقاضا ، تحلیلگران به طور معمول روی سطح موجودی های تجاری نفتی یا انبوهی ها تمرکز می کنند. به عبارت ساده ، ایجاد موجودی موجودی به معنای عرضه بیش از تقاضا است در حالی که کاهش نشان دهنده عرضه فراتر از تقاضا است.

هنگامی که این بیماری همه گیر شروع شد و دولت ها در سراسر جهان قفل ها را معرفی کردند ، تقاضای نفت ضربه گسترده ای به خود گرفت. موجودی ها نفخ شدند. با معرفی کاهش تولید تاریخی ، کشورهای اوپک+ تلاش کردند تا رکورد موجودی موجودی را تخلیه کنند و آنها را با یا پایین تر از میانگین پنج سال قبل از ارزش خود (2015-2019) هماهنگ کنند.

اکنون داده ها تأیید می کنند که با اتخاذ افزایش تدریجی اما محدود در تولید ، گروه تولید کنندگان به هدف خود دست یافتند. در دسامبر سال 2021 ، موجودی های نفتی تجاری در اقتصادهای توسعه یافته از ژانویه سال 2015 به پایین ترین سطح خود رسیدند ، زیرا تقاضای جهانی نفت همچنان رو به رشد است و عرضه همچنان محدود است.

حقایق و ارقام

موجودی نفت تجاری OECD

با قضاوت در مورد متریک موجودی ، به وضوح می توان دید که بازار نفت محکم است. هنگامی که "کوسن ایمنی" بسیار نازک است ، اختلال احتمالی در عرضه می تواند باعث افزایش قیمت ها شود. در چنین شرایطی ، تأثیر ژئوپلیتیک برجسته تر می شود ، به ویژه هنگامی که تولیدکنندگان عمده نفت درگیر یا در صورت وجود پیامدهای مربوط به منابع نفتی (به عنوان مثال ، تحریم هایی که صادرات انرژی روسیه را هدف قرار می دهند) وجود دارد. کارشناسان غالباً از این تهدیدات به عنوان "حق بیمه خطر ژئوپلیتیکی" که به قیمت اضافه می شود ، یاد می کنند ، حتی اگر در واقعیت این حق بیمه دقیقاً اندازه گیری شود.

با کاهش موجودی ، ناظران بازار توجه خود را به یک کوسن ایمنی دیگر تبدیل کرده اند: ظرفیت یدکی اوپک. اما در حال حاضر راحتی کمی وجود دارد.

اداره اطلاعات انرژی (EIA) ظرفیت یدکی را به عنوان حجم تولیدی که می تواند در مدت 30 روز به وجود آورد و حداقل برای 90 روز پایدار باشد ، تعریف می کند. EIA می افزاید: میزان استفاده از OPEC از ظرفیت تولید موجود ، اغلب به عنوان شاخصی از میزان استفاده از گروه تأثیر رو به بالا بر قیمت ها استفاده می شود. شرکت های خصوصی در بازارهای نفتی به ندرت ظرفیت یدکی را دارند ، یا داوطلبانه نیستند ، زیرا انجام این کار بسیار پرهزینه است. دولت ها از شرکت های دولتی همان کار را انجام می دهند و به آنها احتیاج دارند ، اما این ذخایر استراتژیک برای موارد اضطراری است ، نه ابزاری برای تأثیرگذاری بر بازارها. ظرفیت یدکی اوپک نشانگر دیگری از توانایی بازار جهانی نفت در پاسخ به بحران های احتمالی است. در نتیجه ، قیمت نفت تمایل به حق بیمه خطر بالاتری در هنگام پایین آمدن دارد.

با نگاهی به داده های اخیر ، به وضوح می توان دریافت که ظرفیت یدکی اوپک از زمان ساخت قابل توجه تابستان 2020 در حال از بین رفتن است. در آن زمان ، به 9 درصد از تأمین نفت جهانی رسید. امروز 4 درصد است.

سایر عوامل مؤثر بر قیمت نفت

اکنون بازار محکم است ، اما سؤال این است که آیا قیمت ها همچنان بی امان به سمت بالا می روند. این یک امکان است ، به خصوص اگر به زودی درگیری بر سر اوکراین حل نشود. با این حال ، کنار گذاشتن کارت وحشی ژئوپلیتیکی ، همان داده هایی که امروزه بیشتر تحلیلگران را عصبی می کند ، با پیشرفت سال می توانند نگران کننده کمتری باشند.

اول ، با توجه به موجودی های نفتی تجاری ، طبق گفته EIA ، پیش بینی می شود یک ساخت سریع از بهار آغاز شود. علاوه بر این ، ارقام موجود از OECD است. انباشت موجودی ها در سایر نقاط جهان ، مانند چین و هند ، به طور عمومی شناخته نشده است و هر آنچه گزارش می شود صرفاً حدس می زند.

حقایق و ارقام

ظرفیت یدکی اوپک

دوم ، درست است که وقتی تقاضا به سرعت افزایش می یابد ، قیمت بالای نفت مشاهده می شود و ظرفیت یدکی اوپک کم است. تنها استثناء در 20 سال گذشته 2014 بود که هم قیمت و هم ظرفیت یدکی کم بود. در آن زمان ، اوپک در اولین جنگ قیمت خود با نفت شیل آمریکایی مشغول بود. تصمیم گرفته بود که تمام شیرها را باز کرده و با ظرفیت کامل تولید کند تا بتواند رقابت تازه ظهور را از شیل از بین ببرد ، فقط پس از سال 2016 تسلیم شود.

برای درک وضعیت امروز ، ارزش دارد که به هشت سال اول دهه 2000 نگاه کنیم. قیمت نفت در یک مسیر نسبتاً طولانی به سمت بالا بود زیرا تقاضا به سرعت در حال افزایش بود و باعث می شود ظرفیت اضافی اوپک به کمتر از 1 درصد از عرضه جهانی تبخیر شود. این افزایش بی امان در تقاضا ناشی از رشد و صنعتی شدن چین و سایر بازارهای نوظهور بود. این بهبودی پس از یک بحران قبلی نبود ، بلکه رشد اقتصادی واقعی بود ، که تا زمان بحران جهانی 2008-2009 آن را کاهش داد. بازار جهانی به غیر از استفاده از ظرفیت یدکی اوپک ، هیچ راهی برای تأمین روغن بیشتر در پاسخ به این تقاضای شدید نداشت ، بنابراین قیمت ها تا زمان بحران به طور پیوسته افزایش یافت. در آن زمان ، بسیاری معتقد بودند كه جهان از نفت در حال اتمام است. اما در پایان ، نفت شیل در نهایت به عنوان پاسخ به قیمت های بالاتر ، عرضه را افزایش داد.

بهتر نگاه کردن

سوال امروز این است که آیا احتمالاً وضعیت مشابهی با کاهش منابع و افزایش قیمت ها افزایش می یابد.

آژانس های مختلف پیش بینی انتظار دارند که منابع اضافی در اواخر سال جاری (و به خوبی در مرحله بعدی) به بازار عرضه شوند ، با رشد ایالات متحده در خارج از اوپک. این توضیح می دهد که چرا انتظار می رود ظرفیت یدکی اوپک از اواسط سال تثبیت شود و سپس در سال 2023 افزایش یابد.

EIA پیش بینی تولید نفت را برای پیشی گرفتن از مصرف نفت در هر دو سال 2022 و 2023 ، و در نتیجه ایجاد موجودی ها انجام می شود. این امر معامله احتمالی با ایران را به خود اختصاص نمی دهد ، که می تواند بشکه های اضافی را به بازار برساند.

حقایق و ارقام

انتظارات قیمت نفت برای سال 2022

پیش بینی می شود تولید سالانه نفت ایالات متحده در سال 2023 به رکورد خود برسد زیرا تولید کنندگان شیل همچنان به افزایش تولید می پردازند و از میزان سالانه 12. 3 میلیون بشکه در روز به دست آمده در سال 2019 فراتر می روند - بار دیگر ، پاسخ ساده ای به قیمت های بالاتر.

اگرچه انتظار می رود تقاضای نفت در حال افزایش باشد ، سرعت آن کندتر از آنچه در سال 2021 ثبت شده است ، به ویژه که رشد اقتصادی را تعدیل می کند ، کندتر خواهد بود. صندوق بین المللی پول در چشم انداز اقتصادی جهانی ژانویه سال 2022 ، پیش بینی های رشد خود را برای بیشتر اقتصادهای مهم ، در مقایسه با چشم انداز اکتبر 2021 کاهش داد. این سازمان اظهار داشت: "اقتصاد جهانی در سال 2022 در موقعیت ضعیف تر از آنچه انتظار می رفت وارد می شود."

با نگاهی به پیش بینی های قیمت نفت توسط آژانس های اصلی و بانک های سرمایه گذاری برای این سال ، نمی توان متوجه شد که تخمین ها بیش از 30 درصد بین جاه طلبانه ترین (JP Morgan) و محافظه کارترین (CITI) متفاوت است. این تجزیه و تحلیل ها با وجود بسیاری از بخش های متحرک در اقتصاد-انرژی-ژنومیک ، تا حدی حدس می زنند.

بر اساس داده های موجود در حال حاضر ، به اشتراک گذاشتن حس وحشت منتقل شده توسط بسیاری از متخصصان و تکرار در رسانه های اصلی دشوار است. اما هنوز هم برای پیش بینی زمان دقیق تحولات آینده خطرناک است.