گزینه های کالا به عنوان بیمه قیمت برای تولید کنندگان گوشت خوک

بیشتر تولید کنندگان گوشت خوک با بیمه آشنا هستند. تولید کنندگان ساختمانها را در برابر آتش سوزی ، تجهیزات در برابر تصادفات و زندگی آنها در برابر مرگ یا جراحت بیمه می کنند. خریداران بیمه با پرداخت حق بیمه برای محافظت در برابر احتمال ضرر بزرگ اما نامشخص ، ضرر كوچك اما خاصی را تجارت می كنند. در تولید گوشت خوک ، یکی از بزرگترین خطرات پیش روی آن ، تغییر نامطلوب قیمت است. قیمت گراز بازار چنان نامشخص بوده است که انتظار می رود بسیاری از اوقات قیمت ها هنگام تصمیم گیری در مورد سرمایه گذاری تسهیلات ، پرورش یا خریدهای خوک فیدر ، سودآور باشند. با افزایش قیمت خوراک ممکن است ریسک اضافی نیز در سمت تغذیه متحمل شود و ممکن است سود پیش بینی شده را از بین ببرد. به دلیل این خطرات ، تولیدکنندگان ممکن است بخواهند ضمن حفظ توانایی خود برای سودآوری از تغییرات مطلوب قیمت ، در برابر حرکات نامطلوب گراز یا قیمت خوراک بیمه کنند. تولیدکنندگان با استفاده از بازار گزینه های کالا این فرصت را دارند.

بازار گزینه های کالا چیست؟

بازار گزینه های کالا بازاری است که در آن تولید کنندگان می توانند فرصتی برای فروش یا خرید کالایی با قیمت مشخص خریداری کنند. خریداران در این گزینه ها بازارهای "فرصت" دارند اما "تعهد" برای اعمال توافق خود نیستند. بنابراین ، بازارها از آنجا که در یک گزینه سروکار دارند ، به طور مناسب "بازارهای گزینه ها" نامگذاری شده اند ، نه تعهدی.

درست همانطور که تولید کنندگان گوشت خوک ممکن است حق را از یک شرکت بیمه خریداری کنند تا در صورت سوختن ساختمانهای آنها ، یک سیاست را جمع آوری کنند ، اگر قیمت ها پایین تر از قیمت مشخص شده باشند ، می توانند حق فروش کالاهای خود را با قیمت خاص خریداری کنند. در صورتی که قیمت ها بالاتر از قیمت مشخص شده باشد ، یک بازار جداگانه برای خرید حق خرید کالا با قیمت مشخص وجود دارد. بنابراین در واقع دو گزینه کالای جداگانه وجود دارد: یکی از محصولات برای فروش در برابر کاهش قیمت و دیگری که محصولات خریداری شده در برابر افزایش هزینه را بیمه می کند.

به عنوان مثال ، اگر کسی بخواهد حق فروش گرگ ها را با قیمت کمتر از 66 دلار در هر CWT خریداری کند. از لاشه ، بازار گزینه های لاغر گراز ممکن است این فرصت را فراهم کند. با پرداخت حق بیمه تعیین شده بازار ، می توان گزینه را در صورتی که قیمت ها زیر 66 دلار در هر CWT باشد جمع آوری کنید. وقتی گرازها در واقع فروخته شدند. اگر قیمت ها بالاتر از 66 دلار در هر cwt باشد ، گرازها با قیمت بالاتر فروخته می شوند و هزینه حق بیمه نیز جذب می شود.

در حالی که این یک نسخه ساده از روشی است که تولید کنندگان در بازار گزینه ها فعالیت می کنند ، مفهوم بسیار ساده است. درست مانند سایر انواع بیمه ، با پرداخت حق بیمه ، می توان بیمه را در برابر کاهش قیمت یا افزایش خریداری کرد. فقط اگر قیمت در جهت نامطلوب حرکت کند ، گزینه (خط مشی) را جمع می کند.

گزینه های "در و" گزینه های خارج " - قرار می دهد و تماس می گیرد

همانطور که گفته شد ، در واقع دو نوع گزینه کالا وجود دارد: یک گزینه تماس و گزینه Put. گزینه CALL به دارنده حق ، اما نه تعهد را برای خرید کالای زیرین از نویسنده گزینه با قیمت مشخص در تاریخ یا قبل از تاریخ انقضا می دهد. گزینه Put به دارنده حق ، اما نه تعهد را می دهد تا کالای زیرین را با قیمت مشخص در تاریخ یا قبل از تاریخ انقضاء کالا به نویسنده گزینه بفروشد. گزینه CALL و گزینه Put دو قرارداد مجزا است. گزینه Put طرف مقابل گزینه تماس نیست. دو نوع گزینه را با یادآوری اینکه دارنده گزینه Put می تواند "Put-it-to-them" را انتخاب کند ، یعنی فروش محصول ، در حالی که دارنده گزینه CALL می تواند "فراخوانی-برنامه" باشد. برای تهیه محصول

خریداران و فروشندگان

در بازار گزینه ، مانند هر بازار دیگر ، هر معامله به یک خریدار و فروشنده نیاز دارد. خریدار یک گزینه به عنوان دارنده گزینه گفته می شود. دارندگان گزینه ها ممکن است یا متقاضیان بیمه قیمت یا دلالان باشند.

به فروشنده یک گزینه گاهی اوقات به عنوان نویسنده گزینه گفته می شود. فروشنده همچنین ممکن است یک دلال یا کسی باشد که از قیمت جزئی حمایت می کند. این که آیا کسی گزینه خرید (نگه داشتن) یا فروش (نوشتن) را انتخاب می کند ، در درجه اول به اهداف شخص بستگی دارد.

خریداران و فروشندگان گزینه های Lean Hog "در بورس بازرگانی شیکاگو" ملاقات می کنند. به جای ملاقات جسمی ، تمام معاملات از طریق شرکت های کارگزاری انجام می شود که به عنوان نماینده خریدار و فروشنده در بورس عمل می کنند. برای این سرویس ، شرکت کارگزاری کمیسیون را متهم می کند. مبادله هیچ نقشی در معامله غیر از اطمینان از یکپارچگی مالی آن ندارد. در واقع ، مبادله مکانی را برای خریداران گزینه و فروشندگان فراهم می کند تا تحت قوانین سازمان یافته تجارت جمع شوند.

قیمت اعتصاب

"قیمت مشخص شده" در این گزینه به قیمت ورزش یا قیمت اعتصاب گفته می شود. این قیمتی است که می توان کالای زیرین را رد و بدل کرد و برای هر گزینه مشخص ، قرار دادن یا تماس با آن ثابت شده است. گزینه های مختلفی با قیمت های مختلف اعتصاب در هر دوره زمانی وجود خواهد داشت. اگر قیمت کالای زیرین با گذشت زمان تغییر کند ، ممکن است قیمت اعتصاب اضافی معامله شود.

کالای اساسی

"کالای اساسی" برای گزینه کالایی خود کالا نیست بلکه یک قرارداد آینده برای آن کالا است. به عنوان مثال ، گزینه اکتبر Lean Hog گزینه ای برای به دست آوردن قرارداد آتی Hog Lean Hog در اکتبر است. به این معنا ، گزینه ها در آینده است و نه بر روی کالاهای فیزیکی.

از آنجا که گزینه ها دارای قراردادهای آتی به عنوان کالای اساسی خود هستند ، هر یک از گزینه ها برای همان مقدار همان قرارداد آینده آتی "ایستاده" هستند. بیشتر گزینه های دانه 5000 بوش دانه و گزینه وعده غذایی سویا ، 100 تن وعده غذایی را نشان می دهد. گزینه Lean Hog نشانگر 40،000 پوند لاشه یا حدود 220 رئیس گرازهای بازار 245lb است که 74 ٪ از وزن لاشه داغ را به خود اختصاص می دهد.

انقضاء

قراردادهای آتی تاریخ بلوغ مشخص از پیش تعیین شده در طول ماه تحویل دارند. به همین ترتیب ، گزینه ها تاریخی دارند که در آن بالغ و منقضی می شوند. تاریخ خاص انقضا برای گزینه های لاغر گراز و قراردادهای آتی ، دهمین روز کاری ماه قرارداد است. به عنوان مثال ، 66 دلار/cwt. اکتبر Lean Hog Put Option فرصتی برای فروش یک قرارداد آتی اکتبر لاغر اکتبر با 66 دلار در هر CWT است. این گزینه را می توان در هر روز کاری توسط دارنده اجرا کرد تا زمانی که منقضی شود. قرارداد و گزینه Lean Hog Futures در همان روز منقضی می شود. با این حال ، بیشتر گزینه های دانه قبل از قرارداد آینده خود منقضی می شوند. پس از انقضا ، قرارداد گزینه بی ارزش می شود.

حق بیمه گزینه

نویسنده گزینه Put یا Call در ازای برخی از جبران خسارت مایل به تحمیل تعهد است. جبران خسارت به عنوان حق بیمه گزینه نامیده می شود. با استفاده از قیاس بیمه ، حق بیمه برای به دست آوردن پوشش ارائه شده در بیمه نامه پرداخت می شود. به همین ترتیب ، حق بیمه گزینه ای برای به دست آوردن حقوق اعطا شده در گزینه پرداخت می شود. حق بیمه با اعتراض عمومی و پذیرش در یک گودال معاملاتی مبادله تعیین می شود و مانند تمام قیمت های کالا ، می توان انتظار داشت که روزانه تغییر کند.

در حالی که تعامل عرضه و تقاضا برای گزینه ها در نهایت گزینه حق بیمه گزینه را تعیین می کند ، دو عامل اصلی برای تأثیرگذاری بر سطح حق بیمه تعامل خواهند داشت. عامل اول تفاوت بین قیمت اعتصاب گزینه و قیمت کالای زیرین است.

این دیفرانسیل در قیمت ها ممکن است گزینه "ذاتی" را به شما بدهد. به عنوان مثال ، گزینه ای را در اکتبر Lean Put با قیمت اعتصاب 66 دلار در هر CWT در نظر بگیرید. اگر قرارداد آتی در اکتبر Lean Hog Futures با 65 دلار در هر CWT معامله می شد ، می توان این گزینه را با حداقل 1 دلار/CWT فروخت. سایر معامله گران باید مایل به خرید حق فروش 66 دلار باشند که بازار در حال حاضر 65 دلار باشد. در این مثال گفته می شود که 1 دلار ارزش ذاتی است. تا زمانی که قیمت بازار در قرارداد آتی زیرین زیر قیمت اعتصاب در گزینه Put باشد ، این گزینه دارای ارزش ذاتی است. البته مکالمه رابطه قیمت برای گزینه تماس صادق است. هنگامی که قیمت بازار بالاتر از قیمت اعتصاب باشد ، گزینه تماس دارای ارزش ذاتی است.

گفته می شود هر گزینه ای که دارای ارزش ذاتی باشد "در پول" است. گزینه "درون پول" برای دیگران ارزش دارد زیرا قیمت بازار زیر قیمت اعتصاب تماس است. گفته می شود که گزینه "خارج از پول" است و اگر قیمت فعلی بازار بالاتر از قیمت یا پایین قیمت اعتصاب تماس باشد ، ارزش ذاتی ندارد. هنگامی که قیمت بازار کالا و قیمت اعتصاب برابر است ، گفته می شود که گزینه "atthe-money" است و هیچ ارزش ذاتی نخواهد داشت.

عامل دوم که بر حق بیمه گزینه تأثیر می گذارد ، مدت زمان انقضاء گزینه است. با فرض اینکه همه موارد دیگر ثابت باشد ، حق بیمه گزینه معمولاً با کاهش زمان انقضا کاهش می یابد. این پدیده نشان دهنده مقدار زمان یک گزینه است. به عنوان مثال ، در ماه مارس حق بیمه زمان در گزینه 66 دلار ژوئن گراز کمتر از حق بیمه در گزینه 66 دلار آگوست خواهد بود. گزینه با زمان طولانی تر برای انقضا احتمال بیشتری برای حرکت "در پول" نسبت به گزینه با زمان کمتری دارد. بنابراین ، ارزش آن را به تنهایی در این عامل ارزش دارد. هرچه مدت زمان طولانی تر باشد ، احتمال وقوع حوادث بیشتر می شود که می تواند باعث حرکت قابل توجهی در قیمت های آتی شود و ارزش گزینه را تغییر دهد. در نتیجه ، نویسنده گزینه به حق بیمه بیشتری نیاز دارد تا خطر نوشتن گزینه طولانی مدت را بر عهده بگیرد.

گزینه های "خارج از پول" دارای مقداری هستند که نشان دهنده ارزش زمان است. گزینه های "درون پول" هم از ارزش زمانی و هم ارزش ذاتی برخوردار هستند.

جبران گزینه

روشی که بیشتر دارندگان گزینه های "درون پول" هرگونه سود حاصل از آن را تحقق می بخشند ، با فروش مجدد این گزینه است. این به عنوان "جبران" یک موقعیت گزینه گفته می شود. اگر دارنده چنین بخواهد ، می توان گزینه ها را بین هر زمان بین تاریخ خرید و تاریخ انقضا جبران کرد. بیشتر خریداران گزینه به جای استفاده از گزینه ای برای جلوگیری از از دست دادن حق بیمه زمان باقی مانده و (یا) با فرض موقعیت بازار آتی و تصمیمات ناشی از آن ، سپرده های حاشیه ای و کمیسیون ، موقعیت خود را جبران می کنند. در بیشتر مواقع ، این گزینه می تواند با حق بیمه حداقل معادل ارزش ذاتی که ناشی از یک رابطه قیمت "در پول" است ، به یک معامله گر دیگر تبدیل شود.

استفاده از گزینه

روش دیگری که دارنده یک گزینه می تواند سود جمع شده را تحقق بخشد ، "اعمال" گزینه است. تصمیم به استفاده از گزینه فقط مربوط به دارنده گزینه است. فرصتی برای استفاده از گزینه به این معنی است که خریدار گزینه همیشه می تواند ارزش ذاتی گزینه حق بیمه گزینه را بدست آورد حتی اگر تجارت کمی در گزینه نگه داشته شود و یا هیچ فرصتی برای جبران گزینه وجود ندارد. همچنین پس از انقضا گزینه ، وسیله ای برای ادامه حمایت از قیمت را فراهم می کند. اگر تصمیم به ورزش گرفته شود ، مراحل زیر دنبال می شود. برای یک قرار دادن ، به دارنده یک موقعیت کوتاه (فروش) در بازار معاملات آتی برابر با قیمت اعتصاب اختصاص می یابد. در عین حال ، به نویسنده گزینه یک موقعیت آینده طولانی (خرید) با همان قیمت اختصاص داده می شود. سپس هر دو موقعیت تنظیم می شوند تا قیمت تسویه حساب فعلی را منعکس کنند. این امر منطقی است که فقط درصورتی که قیمت بازار معاملات آتی زیر قیمت اعتصاب باشد ، گزینه ای قرار داده شود تا موقعیت آینده دارنده سود را نشان دهد. موقعیت آتی اهدا کننده ضرر معادل آن را نشان می دهد. در این مرحله ، قرارداد گزینه برآورده شده است و هر دو طرف آزاد هستند که قراردادهای آینده خود را همانطور که مناسب می بینند تجارت کنند. برای خریدار "بیمه قیمت" این برنامه ، این امر باعث می شود که بلافاصله از موقعیت آتی معامله شود یا آن را نگه دارید تا زمانی که گرگ ها به فروش نرسند یا دانه های خریداری شده خریداری شود (شرط این که قبل از بلوغ قرارداد آینده باشد). ورزش کردن و در نهایت تجارت از معاملات آینده منجر به کمیسیون کارگزاری اضافی می شود.

ارزیابی و استفاده از بازارهای گزینه ها

اکنون که مکانیک تجارت گزینه ها مورد بررسی قرار گرفته است ، زمان آن رسیده است که دو سؤال مهم را در نظر بگیرید.(1) قیمت اعتصاب متفاوت از نظر بیمه قیمت چیست؟(2) چگونه یک تولید کننده در واقع این بیمه را بدست می آورد؟

در ارزیابی قیمت گزینه ها سه مرحله وجود دارد. اولین قدم انتخاب ماه قرارداد گزینه مناسب است. برای انجام این کار ، گزینه ای را انتخاب کنید که آینده های اصلی آن نزدیکتر شود ، اما نه قبل از آن ، زمان فروش یا خریداری کالاهای فیزیکی. به عنوان مثال ، اگر گروهی از خوک ها در اواخر ماه مارس تا اوایل آوریل به پایان رسیدند و فروخته می شدند ، گزینه آوریل مناسب خواهد بود.

مرحله دوم انتخاب نوع مناسب گزینه است. برای اطمینان از محصولات برای فروش در زمان بعدی در برابر کاهش قیمت ، سپس تولید کننده علاقه مند به خرید یک Put (حق فروش) است. اگر انگیزه تولید کننده برای اطمینان از خریدهای کالاهای آینده در برابر افزایش هزینه (به عنوان مثال ذرت مورد نیاز برای تغذیه گرگ ها) باشد ، در این صورت به خرید یک تماس (حق خرید) نیاز خواهد بود. برای ادامه مثال ما: اگر تولید کننده گوشت خوک بخواهد قیمت های مربوط به گرازها را که در اواخر ماه مارس فروخته می شود ، بیمه کند ، پس از آن نیاز به خرید گزینه های آوریل است.

سومین قدم برای ارزیابی قیمت های گزینه ، محاسبه حداقل قیمت فروش پول نقد (MSP) است که توسط گزینه انتخاب شده انتخاب شده ارائه می شود. برای گزینه تماس ، حداکثر قیمت خرید (MBP) باید محاسبه شود. این محاسبات را می توان در پنج مرحله انجام داد.

1. قیمت اعتصاب را در ماه گزینه انتخاب کنید. به عنوان مثال ، 68 دلار در آوریل قرار داده شده است.
2. حق بیمه را از قیمت اعتصاب برای یک قرار دادن یا اضافه کردن حق بیمه برای تماس ، کم کنید. به عنوان مثال ، 68 آوریل 68 دلار هزینه 1. 85 دلار در هر CWT. بنابراین نتیجه 68. 00 دلار است - 1. 85 دلار = 66. 15 دلار در هر CWT.
3. تفریق (برای یک قرار دادن) یا اضافه کردن (برای تماس) "هزینه فرصت" پرداخت حق بیمه برای دوره ای که برجسته خواهد بود. به عنوان مثال ، اگر حق بیمه گزینه 1. 85 دلار در هر cwt باشد. در ماه ژانویه پرداخت می شود و انتظار می رود که این گزینه با فروش مجدد در اواخر ماه مارس انحلال شود ، هزینه بهره برای دوره سه ماهه اضافه می شود. در صورت استفاده از وجوه وام گرفته شده و نرخ بهره 12 ٪ (برای مثال) ، هزینه 1 ٪ در ماه یا 3 ٪ به مدت 3 ماه خواهد بود. هزینه بهره همراه با 1. 85 دلار در هر CWT. حق بیمه گزینه 0. 06 دلار در هر cwt خواهد بود. این قیمت خالص 66. 15 دلار - 0. 06 دلار = 66. 09 دلار در هر CWT باقی می ماند.
4. هزینه کمیسیون را هم برای خرید و هم برای جبران گزینه کم کنید. فرض کنید شرکت کارگزاری 100 دلار در هر نوبت برای رسیدگی به هر قرارداد اختیار دریافت می کند. هر cwtهزینه کمیسیون 0. 25 دلار (100 دلار برای 40000 پوند) خواهد بود. قیمت خالص پس از هزینه کارگزاری 66. 09 - 0. 25 دلار = 65. 84 دلار / cwt خواهد بود.
5. یک تعدیل نهایی باید برای این قیمت ها انجام شود. قیمت اعتصاب اختیار معامله باید محلی باشد تا منعکس کننده تفاوت بین قیمت ها در بازارهای محلی که گرازها در آن فروخته می شوند یا غلات خریداری می شوند و قیمت بازار آتی باشد. به این تفاوت مبنا می گویند. اساس ممکن است بین انواع مختلف گراز و محل بازارها بسیار متفاوت باشد. برای بحث بیشتر بر اساس و محاسبه آن، PIH-19، "تولیدکنندگان گوشت خوک و بازارهای آتی" را ببینید. یک منبع برای اطلاعات پایه تاریخی در مورد گرازهای بازار و مواد تشکیل دهنده خوراک در اکثر ایالت ها، خدمات توسعه تعاونی است.

با تعدیل قیمت اختیار خرید برای مبنا، اکنون می توان حداقل قیمت فروش را برای خرید و یا حداکثر قیمت خرید را برای یک تماس بدست آورد. به عنوان مثال، اگر در اواخر مارس / اوایل آوریل، قیمت پایه لاشه محلی معمولاً 0. 50 دلار در هر cwt باشد. کمتر از بازار آتی گراز ناب، آنگاه می توان حداقل قیمت فروش نقدی محلی را که توسط گزینه پیشنهادی ارائه می شود، تعیین کرد. حداقل قیمت نقدی محلی 65. 84 دلار - 0. 50 دلار = 1+65. 34 دلار می شود. نکته مثبت به این واقعیت اشاره دارد که این حداقل قیمتی است که از فروش نقدی پیش بینی شده توسط گزینه فروش خریداری شده انتظار می رود.

کشاورزان می توانند با خرید گزینه هایی با قیمت های اعتصابی متفاوت، بیمه قیمت کم و بیش خریداری کنند. برای تعیین حداقل قیمت فروش پیشنهادی توسط هر قیمت اقدام، کافی است مراحل 1 تا 5 را تکرار کنید. ارزیابی هر قیمت فروش در مثال قبلی منجر به حداقل قیمت های فروش در جدول 1 می شود.

گزینه ها حسابی: یک مثال

پس از ارزیابی قیمت گزینه های مربوطه ، سوال بعدی این است که چگونه تولیدکننده می تواند سطح خاصی از بیمه قیمت را بدست آورد. یک مثال به نشان دادن روند کل کمک می کند. تولید کننده گوشت خوک که در اواخر ماه مارس در حال فروش گرگ های بازار خواهد بود ، گزینه های نقل قول ها را در اوایل ژانویه بررسی می کند و مشاهده می کند که گزینه ای در آوریل گراز برای فروش (یک قرار داده شده) با 68 دلار در هر cwt. لاشه را می توان با قیمت 1. 85 دلار در هر cwt خریداری کرد. قیمت اعتصاب را می توان با کم کردن $ 50/cwt "بومی سازی کرد". از آنجا که قیمت لاشه پایه محلی به طور متوسط 50 دلار در هر CWT بوده است. در این مدت کمتر از قیمت آتی گراز لاغر. کمیسیون و بهره حق بیمه در حدود 31 دلار/cwt خواهد بود ، بنابراین 68 دلار قرار داده می شود حداقل قیمت فروش مورد انتظار 68 دلا ر-1. 85 دلار (حق بیمه) -50 دلار (مبنای) -31 دلار (هزینه معاملات) یا یا65. 34 دلار/cwt. لاشهبا مقایسه خرید گزینه 68 دلاری با سایر گزینه های قیمت گذاری و هزینه تولید ، تولید کننده گوشت خوک تصمیم می گیرد که خرید 68 دلاری یک استراتژی مناسب برای قیمت گذاری برای 220 گرگهای بازار در اواخر ماه مارس به بازار عرضه شود. کارگزار تولید کننده فراخوانده شده و توصیه می شود یکی از "68 آوریل آوریل لاغر را با قیمت 1. 85 دلار" خریداری کند. چک برای 840 دلار (400 cwt. x 1. 85 $/cwt. به علاوه 100 دلار) به کارگزار ارسال می شود.

جدول 1. حداقل قیمت فروش برای گزینه های مختلف با قیمت های مختلف اعتصاب. تعداد در هر صد وزن دلار است

با نزدیک شدن آوریل ، یکی از سه چیز اتفاق می افتد. هر دو قیمت نسبتاً بدون تغییر باقی می مانند ، بالاتر از قیمت اعتصاب گزینه ، گزینه را بی ارزش می کند ، یا سقوط می کند و گزینه تولید کننده را ارزشمند می کند. به یاد داشته باشید که اگر قیمت آتی فعلی بالاتر از قیمت اعتصاب باشد ، گفته می شود که گزینه "خارج از پول" است. اگر آینده زیر قیمت اعتصاب باشد ، "پول" است. اول ، فرض کنید قیمت بازار آینده آوریل در پایان ماه مارس 74 دلار در هر CWT است. بنابراین ، گزینه "خارج از کشور" است. از آنجا که هیچ کس حاضر نیست گزینه ای برای فروش 68 دلار در هر CWT را بپردازد وقتی که می توانستند در حال حاضر با قیمت 74 دلار در هر CWT بفروشند ، این گزینه بی ارزش منقضی می شود. در این حالت ، تولید کننده گرازها را به Packer محلی می فروشد و از این گزینه استفاده نمی کند. با فرض اینکه قیمت لاشه پایه Packer 50 دلار در هر CWT است. کمتر از قیمت بازار آینده ، قیمت لاشه پایه خالص دریافت شده توسط تولید کننده 73. 50 دلار در هر CWT خواهد بود. قیمت خالص دریافت شده توسط تولید کننده از جمله خرید گزینه 73. 50 دلار در هر CWT است. قیمت نقدی کمتر گزینه حق بیمه پرداخت شده در ژانویه 1. 85 دلار در هر CWT. و هزینه معاملات گزینه 31/0/cwt. یا 71. 34 دلار/cwt. اقدامات در هر دو بازار در جدول 2 خلاصه شده است.

جدول 2. مثال افزایش قیمت.

در این حالت ، بیمه نامه لازم نبود."آتش سوزی انبار را به زمین نخورد" و اگر این امر از قبل شناخته شده بود ، تولید کننده می توانست حق بیمه را نجات دهد. با این حال ، درست همانطور که آتش سوزی یا بلایای دیگر کاملاً پیش بینی نمی شود ، حرکات قیمت را نمی توان با دقت پیش بینی کرد. به همین دلیل ، تولید کننده مایل بود برای احتمال ضرر ناشناخته بزرگتر ، ضرر شناخته شده (حق بیمه) را جایگزین کند.

چه اتفاقی می افتد اگر تولید کننده نیاز به جمع آوری در موقعیت گزینه داشته باشد؟فرض کنید قیمت بازار آتی در پایان ماه مارس 62 دلار در هر CWT است. در این حالت ، گزینه فروش دارای ارزش است زیرا دیگران مایل به خرید حق فروش آینده Lean Hog با قیمت 68 دلار هستند که در حال حاضر فقط 62 دلار در هر CWT هستند. به یاد داشته باشید ، این بدان معنی است که گزینه "در پول" است. یکی از راه های جمع آوری سیاست گزینه ها بسیار شبیه به جمع آوری بیمه است. از آنجا که ارزش ضرر 6 دلار در هر cwt است ، تولید کننده باید حداقل برای این مبلغ گزینه را بفروشد. کارگزار تولید کننده فراخوانده شده و گفته می شود که ماه آوریل را با قیمت 6 دلار یا بهتر بفروشد. این گزینه را لغو می کند ، و کارگزار چک را با قیمت 6 دلار در هر CWT ارسال می کند. X 400 CWT. یا 2400 دلاراز آنجا که حق بیمه 1. 85 دلار در هر cwt. برای شروع ، تولید کننده واقعاً 3. 84 دلار در هر CWT شبکه می کند. پس از کم کردن هزینه معاملات (6 تا 1. 85 $- 31 دلار) در تجارت گزینه. گرازهای تولید کننده با قیمت لاشه پایه 61. 50 دلار در هر CWT فروخته می شوند. اگر مبنای طبیعی - 50/cwt. دارای. 3. 84 دلار/cwt. به دست آمده از بازار گزینه به قیمت لاشه پایه اضافه می شود تا قیمت خالص نهایی 65. 34 دلار دریافت کند. بنابراین ، این گزینه در تأمین حداقل قیمت تولید کننده 65. 34 دلار موفقیت آمیز بود ، همانطور که فرض می شد در ژانویه خریداری شد. اقدامات در هر دو بازار در جدول 3 خلاصه شده است.

جدول 3. مثال کاهش قیمت.

در این حالت "آتش سوزی انبار را سوزاند" و تولید کننده توانست گزینه (خط مشی) را جمع کند. درست مانند بیمه ، تولید کننده به میزان ضرر جمع می شود. در اصطلاحات گزینه ها ، این قیمت اعتصاب (مبلغ چهره) کمتر قیمت آتی گرگ لاغر است. با فکر کردن در مورد بیمه آتش سوزی ، "انبار به زمین نمی سوزد" ، فقط آسیب دیده است. مبلغ "جمع آوری شده" از بیمه ، مبلغی است که برای بازگرداندن ملک بیمه شده به ارزش بیمه شده خود می گیرد. دومین راه که می توان "بیمه" را بازیابی کرد ، استفاده از این گزینه ، تبدیل آن به موقعیت فروش (کوتاه) در بازار آینده است. اگر موقعیت آتی بلافاصله با یک آینده آوریل خریداری شده (طولانی) ، 6 دلار/CWT بسته شد. تفاوت (68 تا 62 دلار آینده فعلی) با تنها یک کمیسیون اضافی برای خرید آتی تحقق می یابد. جدول 4 نشان می دهد که چگونه خرید هوگ آوریل برای اطمینان از حداقل قیمت ، بدون توجه به قیمت واقعی بازار ، کار می کند. توجه کنید که در حالی که حداکثر قیمت به دست آمده تعیین نشده است ، همیشه 1. 85 دلار در هر CWT خواهد بود. کمتر از قیمت بازار به دلیل حق بیمه پرداخت شده.

شکل 1 به طور خلاصه قیمت خالص حاصل از خرید ماه آوریل با قیمت 1. 85 دلار در هر CWT را خلاصه می کند. تحت طیف وسیعی از قیمت های بازار در اواخر ماه مارس و تحقق یافت ه-50 دلار/cwt. پایههمچنین روشن می کند که چرا خریدهای گزینه گاهی اوقات به عنوان "قیمت گذاری کف" گفته می شود. در واقع ، تولید کننده نمی تواند از قبل دقیقاً قضاوت کند که مبنای فروش گرگ ها چه پایه ای خواهد بود. اگر مبنای واقعی بهتر از پیش بینی شده باشد (قیمت پول نقد نزدیک به آینده یا حتی به آینده) ، قیمت خالص تحقق یافته از گزینه ها با این مبلغ بیشتر خواهد بود. اگر مبنای واقعی بدتر از پیش بینی شده باشد (قیمت پول نقد تحت آینده) ، قیمت خالص تحقق یافته از گزینه ها با این مبلغ پایین تر خواهد بود.

خرید بیمه کم و بیش

به عنوان مثال ، تولید کننده گوشت خوک تصمیم به خرید سایر سطوح بیمه به همراه 68 دلار با قیمت 1. 85 دلار داشت. بیایید به نتایج خرید 64 دلار با قیمت 50 دلار در هر CWT بپردازیم. و 72 دلار برای حق بیمه 4. 45 دلار در هر CWT. با استفاده از A-50 دلار/cwt. تفاوت پیش بینی شده بین قیمت های آتی و قیمت لاشه پایه محلی ، کمترین قیمت بیمه قیمت در MSP 64 دلار - 50 دلار (حق بیمه) - 50 دلار (مبنای) - 27 دلار (هزینه معاملات کمیسیون و بهره) = 62. 73 دلار است/CWTبالاترین قیمت بیمه منجر به MSP 72 دلا ر-4. 55 دلا ر-50 دلا ر-38 دلار = 66. 57 دلار در هر CWT. به یاد داشته باشید که خرید 68 دلار در مثال قبلی منجر به MSP 65. 34 دلار شد. تولید کننده کدام یک را انتخاب می کند؟پاسخ البته بستگی به اهداف بازاریابی تولید کننده دارد. با این حال ، بررسی نتایج حاصل از خرید قیمت های مختلف اعتصاب ، اشاره می کند که تولید کنندگان باید فقط به همان اندازه که لازم است بیمه خریداری کنند.

جدول 4. نتایج احتمالی هنگامی که یک گراز لاغر 68 دلار در آوریل خریداری می شود.*حق بیمه ژانویه 1. 85 دلار ، هزینه معاملات گزینه بهره . 06 دلار و کمیسیون 0. 25 دلار است.

همانطور که در شکل 2 مشاهده می شود ، قیمت اعتصاب پایین تر منجر به پایین آمدن قیمت پایین تر از 68 دلار شده تا زمان افزایش قیمت اعتصاب 64 دلار می شود. اگر قیمت بازار آینده آوریل هنگام فروش گرازها بالاتر از 66. 50 دلار باشد ، قیمت خالص دریافت شده از 64 دلار قرار داده شده بالاتر از خرید 68 دلار است. چرا این هست؟68 دلار هزینه 1. 85 دلار در حالی که 64 دلار فقط 50 دلار هزینه دارد. این هزینه اولیه برای به دست آوردن قیمت خالص واقعی دریافت شده باید از تمام قیمت های بالاتر فروش کم شود. خرید قیمت پایین قیمت را می توان به عنوان بیمه خرید با کسر زیاد تصور کرد. بیمه هزینه کمتری دارد ، اما پوشش کمتری را ارائه می دهد. با این حال ، هنگامی که این سیاست لازم نیست ، درآمد خالص ممکن است بیشتر باشد.

شکل 1 (سمت چپ) نتایج احتمالی هنگامی که یک گراز لاغر 68 دلاری با پای ه-50 دلار تحقق یافته خریداری می شود. شکل 2 (سمت راست) نتایج احتمالی از 72 دلار و 64 $ آوریل Lean Hog خرید را با پایه و اساس 50 دلار تحقق بخشید.

برعکس در مورد خرید بیمه با قیمت بالاتر از طریق قیمت اعتصاب بالاتر صادق است. کسر کمتر است ، اما حق بیمه بالاتر پرداخت شده برای این افزایش پوشش منجر به قیمت خالص پایین تر دریافت شده در هنگام عدم نیاز بیمه می شود. همانطور که در شکل 2 در قیمت های معاملات آتی فراتر از قیمت اعتصاب 72 دلاری مشاهده می شود ، قیمت خالص تحقق یافته از قیمت اعتصاب 68 دلار و خرید 64 دلار اعتصاب به دلیل پرداخت حق بیمه بالاتر است.

این مثال تنها یکی از بسیاری از استراتژی های بالقوه قیمت گذاری را از طریق گزینه ها مورد بررسی قرار داده است. به روشی بسیار مشابه ، خرید گزینه تماس در برابر خریدهای آینده خوراک ممکن است برای "بیمه" در برابر افزایش قیمت استفاده شود. با این حال ، فقط با خرید تماس های و (یا) که گفته شد ، می توان قیمت گذاری را به عنوان بیمه قیمت تصور کرد. استراتژی های دیگر معمولاً شامل ریسک قیمت اضافی هستند و باید قبل از انجام آن به طور کامل ارزیابی و درک شوند.

خلاصه

خرید گزینه های Lean Hog گزینه یا گزینه های تماس مواد تشکیل دهنده خوراک برای بیمه قیمت راهی است که تولیدکنندگان گوشت خوک می توانند از گزینه های بازار به عنوان یک جایگزین قیمت گذاری استفاده کنند. این جایگزین باید با توجه به اهداف تولید کننده و توانایی تحمل ریسک ، با سایر گزینه های قیمت گذاری مقایسه شود. گزینه های خریداری شده برای بیمه قیمت نوعی بازار "ترکیبی" را با ویژگی های انجام هیچ کاری (قیمت گذاری بازار نقدی) و حمایت از آن یا پیمانکاری ارائه می دهد. یعنی تولید کننده ای که گزینه ای برای بیمه قیمت خریداری می کند ، برخی از همان حفاظت از قیمت نزولی را که از طریق یک پرچین یا قرارداد رو به جلو ارائه می شود ، و همچنین بیشتر پتانسیل قیمت صعودی برای باز بودن در بازار پول نقد دارد. از طرف دیگر ، گزینه ها به اندازه حرکات نامطلوب قیمت به عنوان یک پرچین یا قرارداد رو به جلو محافظت نمی کنند ، یا در صورت حرکت مطلوب قیمت ، بازار نقدی باز جذاب هستند. در حقیقت ، خریدهای گزینه همیشه در بهترین حالت ، دوم به هر یک از دو گزینه دیگر قیمت گذاری در هنگام ارزیابی پس از واقعیت خواهد بود. با این حال ، تولیدکنندگان پس از واقعیت ، لوکس تصمیم گیری در مورد قیمت گذاری را ندارند. به همین دلیل ، بسیاری از تولید کنندگان ممکن است در برنامه های قیمت گذاری خود برای نوع "قدرت ترکیبی" که از طریق بازار گزینه ها ارائه می شود ، پیدا کنند.

مراجعه به محصولات در این نشریه در نظر گرفته نشده است که تأییدیه دیگران باشد که ممکن است مشابه باشد. افرادی که از چنین محصولاتی استفاده می کنند ، مسئولیت استفاده خود را مطابق با دستورالعمل های فعلی تولید کننده بر عهده می گیرند. اعتقاد بر این است که اطلاعات ارائه شده در اینجا دقیق است اما به هیچ وجه تضمین نشده است. نویسندگان ، داوران و ناشران هیچ مسئولیتی در رابطه با استفاده از محصولات مورد بحث و عدم ضمانت ، بیان یا ضمنی ندارند ، از این نظر ، و همچنین نمی توان فرض کرد که تمام اقدامات ایمنی در اینجا نشان داده شده است یا ممکن است اقدامات اضافی باشدضروری. بنابراین ، کاربر باید مسئولیت کامل ، هم در مورد افراد و هم در مورد خاصیت را بر عهده بگیرد ، برای استفاده از این مواد از جمله مواردی که ممکن است تحت پوشش ثبت اختراع باشد. این مواد ممکن است در فرمت های جایگزین در دسترس باشد.

اطلاعات تهیه شده برای دروازه اطلاعات گوشت خوک ، پروژه ای از مرکز عالی گوشت خوک ایالات متحده که به طور کامل توسط خدمات تحقیقاتی USDA/کشاورزی ، تحقیقات دولت USDA/تعاونی ، آموزش و خدمات پسوند ، بررسی گوشت خوک ، NPPC ، انجمن های گوشت خوک از آیووا ، کنتاکی پشتیبانی می شود.، میسوری ، می سی سی پی ، تنسی ، پنسیلوانیا ، و یوتا و خدمات پسوند از چندین موسسه مشترک همکاری از جمله دانشگاه ایالتی آیووا ، دانشگاه ایالتی کارولینای شمالی ، دانشگاه مینسوتا ، دانشگاه ایلینویز ، دانشگاه میسوری ، دانشگاه نبراسکا ، پوردو. دانشگاه ، دانشگاه ایالتی اوهایو ، دانشگاه ایالتی داکوتای جنوبی ، دانشگاه ایالتی کانزاس ، دانشگاه ایالتی میشیگان ، دانشگاه ویسکانسین ، دانشگاه A& M تگزاس ، دانشگاه فناوری ویرجینیا ، دانشگاه تنسی ، دانشگاه ایالتی داکوتای شمالی ، دانشگاه جورجیا ، دانشگاه آرکانزاس، و دانشگاه ایالتی کلرادو.