دور نشوید: صندوق های سهام خصوصی سرمایه گذاری نمی کنند

اخیراً پیشنهادی وجود داشته است که در مطبوعات ملی ارائه شده است ، مبنی بر اینکه صندوق های سهام خصوصی معمولاً به جای سرمایه گذاری برای اهداف مالیاتی انگلیس ، تجارت می کنند.

در این یادداشت مسئله را توضیح می دهیم ، چرا ما با این پیشنهاد کاملاً مخالفیم و اینکه چگونه این همه در بحث وسیع تر در مورد مالیات بهره می برد.

چگونه صندوق های سهام خصوصی در انگلستان مالیات می گیرند؟

از آنجا که صندوق های سهام خصوصی معمولاً به عنوان مشارکت محدود ساختار می شوند ، سرمایه گذاران آنها برای اهداف مالیاتی انگلیس به عنوان انجام فعالیت های صندوق و مستقیم دریافت سهمی از سود صندوق رفتار می شوند. موضعی که صندوق های سهام خصوصی به جای تجارت سرمایه گذاری می کنند ، در بازار تثبیت شده است و توسط HMRC پذیرفته شده است زیرا مشارکت های محدود برای اولین بار برای صندوق های سهام خصوصی در انگلستان در دهه 1980 استفاده شده است.

چرا این مورد بحث می شود؟

فشار پیشنهادی که ارائه می شود این است که صندوق های سهام خصوصی به طور معمول برای اهداف مالیاتی انگلیس تجارت می کنند و یک نتیجه این است که درآمد حاصل از بهره ناشی از افراد از چنین وجوهی باید به طور خودکار به عنوان درآمد معاملات 47 ٪ مالیات داده شود. عواقب وضعیت تجارت برای صندوق سهام خصوصی محدود به درمان مالیاتی با بهره حمل نشده نخواهد بود. اگر یک صندوق سهام خصوصی در حال تجارت بود:

• صندوق های بازنشستگی و خیریه های انگلیس مشمول مالیات بر سود خود از سرمایه گذاری سهام خصوصی خود خواهند بود (زیرا معافیت های مالیاتی بریتانیا فقط فعالیت های سرمایه گذاری را شامل می شود). وت
• سرمایه گذاران غیر مقیم در شرایط خاص می توانند در برابر سود خود از بودجه محور انگلستان مسئولیت مالیات بریتانیا را داشته باشند.

نظر ما در مورد تحلیل فنی چیست؟

ما با این پیشنهاد که صندوق های سهام خصوصی برای اهداف مالیاتی انگلیس تجارت می کنند ، کاملاً مخالفیم.

این پیشنهاد پس از انجام ارزیابی نوع "چک لیست" از وضعیت تجارت صندوق های سهام خصوصی با استناد به "نشان های تجارت" است. این نشان ها لیستی از شاخص هایی است که از نظر تاریخی توسط دادگاه ها برای تمایز بین تجارت و فعالیت های غیر ترادی در صورت عدم وجود تعریف قانونی دقیق از یک تجارت مورد استفاده قرار گرفته است. با این حال ، دادگاه ها به طور مداوم اظهار داشته اند که استفاده از نشان های تجارت بر اساس "لیست چک" رویکرد صحیح نیست و بر محدودیت نشان ها تأکید کرده است ، که در بعضی مواقع می تواند نامناسب و بی فایده باشد ، به ویژه در زمینه دارایی های مالیبشر

قبل از اینکه آنچه را که ما معتقدیم رویکرد صحیح است ، بیان کنیم ، این است که توجه داشته باشید که تجارت در مقابل تعیین سرمایه گذاری به ندرت سیاه یا سفید است و بیشتر موارد در منطقه خاکستری است: اگر دوست دارید سرزمین بدون مالیات باشد. بنابراین تقریباً همیشه با استفاده از نشان های تجارت به روشی خاص ، می توان به تعیین معاملات رسید. دستیابی به چنین تعیین به معنای صحیح بودن نیست ، اما 1.

رویکرد صحیح باید بررسی این سؤال باشد که آیا یک فعالیت در حال تجارت است یا سرمایه گذاری در دور برای ایجاد یک برداشت کلی ، با توجه به زمینه تجاری که در آن معاملات مربوطه انجام می شود. نشان ها صرفاً ابزاری هستند که ممکن است مربوط به آن تمرین باشد.

در موارد تصمیم گیری ، دادگاهها اظهار داشتند كه پیش فرض قابل قبول وجود دارد كه برخورد با دارایی های مالی مانند سهام تجارت نیست. یک موضوع مشترک در مواردی که این پیش فرض با موفقیت رد شده است این است که مالیات دهندگان با هدف سودآوری از نوسانات بازار ، به صورت کوتاه مدت و سوداگرانه سر و کار داشتند. دارایی های مورد نظر با هدف بازده درآمد یا قدردانی بلند مدت در ارزش ناشی از اصول شرکت های سرمایه گذار به دست نیامد. آنها به دست آمدند تا در آینده نزدیک فروخته شوند.

از نظر ما این نکته اصلی در نظر گرفتن اینکه آیا شخص در دارایی های مالی تجارت می کند ، مورد توجه است. رویکرد سرمایه گذاری سهام خصوصی و سایر صندوق های دارایی خصوصی را می توان به وضوح از انواع استراتژی معاملات کوتاه مدت که توسط مالیات دهندگان در موارد ذکر شده در بالا به کار رفته است ، متمایز کرد.

نکته کلی تر که ما بیان خواهیم کرد این است که تجارت در مقابل تعیین سرمایه گذاری نمی تواند به روشی انجام شود که از زمینه تجاری آنها و چگونگی توجه دنیای تجاری به معاملات می پردازد. این نکته در یک حکم پیشرو در مورد این سؤال که توسط سر نیکلاس براون-ویلکینسون V.-C. ارائه شده است ، بیان شد. در مارسون در مقابل مورتون [1986] 59 TC 381. وی در صفحه 393 اظهار داشت:

"اصل حقوقی البته با گذشت زمان نمی تواند تغییر کند: اما زندگی چنین می کند. از زمان ورود تورم و نرخ بالای مالیات بر درآمد رویکردهای جدید به سرمایه گذاری ، تأکید بر سرمایه گذاری در ایجاد سود سرمایه با هزینه عملکرد درآمد پدید آمده است. به عنوان مثال ، خرید سهام کوتاه مدت که بازده سرمایه را به بازپرداخت می دهد اما هیچ درآمدی عادی نشده است. به همین ترتیب ، اعتماد سرمایه گذاری در سطح تقسیم اختراع شده است که سود سرمایه را بر روی یک نوع سهم و درآمد در دیگری تولید می کند. باز هم ، موسسات اکنون آثار هنری را از طریق سرمایه گذاری خریداری می کنند. در قضاوت من ، این معاملات به طور واضح معاملات معاملاتی نیستند. با این حال هیچ درآمدی از آنها تولید نمی شود. "

در دنیای تجاری امروز ، سرمایه گذاری روی دارایی های خصوصی به صورت متوسط و بلند مدت به عنوان سرمایه گذاری و نه یک ماجراجویی در ماهیت تجارت تلقی می شود. به همین دلیل و دلایل دیگر که در بالا ذکر شد ، ما از صمیم قلب این پیشنهاد را که صندوق های سهام خصوصی در حال تجارت هستند ، رد می کنیم.

چه موضوعات سیاسی مطرح می شود؟

یک بحث سیاست در مورد اینکه آیا مدیران سرمایه گذاری باید به عنوان درآمد یا سود سرمایه و با چه نرخی مالیات داده شود ، در جریان است. این بسیار در دستور کار سیاسی قرار دارد ، با این که حزب کارگر اظهار داشت که در صورت پیروزی در انتخابات بعدی ، آنها می خواهند قوانین فعلی را اصلاح کنند. با این حال ، ما فکر نمی کنیم که این بحث از طریق یک نبرد پروکسی در رابطه با وضعیت سرمایه گذاری صندوق های سهام خصوصی مفید باشد. ما همچنین فکر می کنیم این خطرناک است که به این معنی است که طرح های بازنشستگی و خیریه ها به اشتباه ادعا کرده اند که برای 40 سال گذشته برای سرمایه گذاری صندوق سهام خصوصی خود معافیت مالیاتی دارند.

همانطور که در بالا توضیح داده شد ، بهره حمل شده سهمی از بازده سرمایه گذاری است که درآمدهای تجاری نیست و از نظر ما باید به این ترتیب مالیات داده شود. با این حال ، صرف نظر از بحث در مورد توصیف صحیح آن ، واقعیت این است که هرگونه افزایش مادی در نرخ مالیات بر بهره حمل شده باعث می شود انگلستان در مقایسه با سایر حوزه های قضایی اروپایی مانند فرانسه ، آلمان ، ایتالیا و اسپانیا که رقابتی دارند ، غیرقانونی کند. و در بیشتر موارد اخیراً معرفی یا بهبود یافته است) رژیم های بهره را حمل می کنند. در نتیجه ، درمان بریتانیا به عنوان درآمد ، باعث می شود تعداد قابل توجهی از مدیران سهام خصوصی (که عمدتاً در خارج از کشور متولد شده اند) از انگلیس خارج شوند و تقریباً مطمئناً درآمد مالیاتی را کاهش داده و افزایش نمی دهد.

از جمله به دلایلی که در بالا ذکر شد ، ما انتظار نداریم که پیشنهاد اخیر مبنی بر اینکه صندوق های سهام خصوصی تجارت می کنند ، در عمل تأثیر بگذارد. با این حال ، ما انتظار داریم که با نزدیک شدن به انتخابات عمومی ، از حزب کارگر در مورد برنامه های خود برای مالیات بر علاقه حمل شده بشنویم. در این مورد ، امید ما این است که وقتی خطر درآمدهای مالیاتی هرگونه تغییر مادی در قوانین فعلی درک شود ، هرگونه تمرکز برای تغییر تغییر می کند تا شرایط لازم برای رژیم انگلیس مشابه رژیم های دیگر حوزه های قضایی اروپا باشد.

1 حتی اگر تمرکز فقط روی نشان های تجارت (و اینگونه نیست) صحیح بود ، این موارد به سمت صندوق های سهام خصوصی که دارای وضعیت سرمایه گذاری هستند ، اشاره می کند. به عنوان مثال ، یک دوره معمولی در اختیار داشتن سهام خصوصی چهار تا هفت سال نشانگر سرمایه گذاری است - بیش از این مدت زمان وجوه به طور قابل توجهی در معرض اصول ، روند صنعت و شرایط اقتصادی یک گروه سرمایه گذار قرار می گیرد.< Pan> از جمله به دلایلی که در بالا ذکر شد ، ما انتظار نداریم که پیشنهاد اخیر مبنی بر اینکه صندوق های سهام خصوصی تجارت می کنند هیچ تاثیری در عمل داشته باشد. با این حال ، ما انتظار داریم که با نزدیک شدن به انتخابات عمومی ، از حزب کارگر در مورد برنامه های خود برای مالیات بر علاقه حمل شده بشنویم. در این مورد ، امید ما این است که وقتی خطر درآمدهای مالیاتی هرگونه تغییر مادی در قوانین فعلی درک شود ، هرگونه تمرکز برای تغییر تغییر می کند تا شرایط لازم برای رژیم انگلیس مشابه رژیم های دیگر حوزه های قضایی اروپا باشد.