استراتژی های بازار سهام: آیا شما یک سرمایه گذار فعال هستید یا منفعل؟

"اکتبر. این یکی از ماه‌های بسیار خطرناک برای سفته‌بازی در سهام است. ماه‌های دیگر جولای، ژانویه، سپتامبر، آوریل، نوامبر، می، مارس، ژوئن، دسامبر، آگوست و فوریه هستند."- مارک تواین، پودنهد ویلسون

اگر از یک اقتصاددان بپرسید که کدام سهام را بخرید، به احتمال زیاد پاسخ خاصی دریافت نخواهید کرد. در عوض، ممکن است در مورد «کارایی» بازارها بشنوید. 1 در واقع، یک جوک اقتصادی قدیمی درباره کارایی بازار وجود دارد: دو اقتصاددان از یک پیاده رو راه می روند - یکی مسن تر و عاقل تر و دیگری جوان تر و کم تجربه. اقتصاددان جوان‌تر می‌گوید: «یک اسکناس 20 دلاری را نگاه کن» و خم می‌شود تا آن را ببرد. اقتصاددان مسن‌تر می‌گوید: "مزاحم نشوید! نمی‌تواند واقعی باشد وگرنه کسی قبلا آن را برداشته است."

هدف از این شوخی این است که باور بسیاری از اقتصاددانان مبنی بر اینکه بازارها به سرعت با اطلاعات جدید سازگار می شوند، اغراق آمیز است. گفته می شود که بازارهای مالی «کارآمد» هستند اگر برای مدت طولانی «پولی روی میز» باقی نگذارند. اگر فرصتی برای سودآوری وجود داشته باشد، خریداران و فروشندگان وارد آن می شوند و آن را می گیرند. از این رو این شوخی - اسکناس 20 دلاری که برای مدت طولانی در خیابان رها می شود ممکن است اصلاً یک اسکناس 20 دلاری واقعی نباشد.

کسب درآمد در بورس

پس انداز کنندگان گزینه های سرمایه گذاری زیادی برای انتخاب دارند. سرمایه گذاری در سهام دارای ریسک هایی است، اما با گذشت زمان، بازار سهام تمایل به بازده متوسط بالاتری نسبت به سایر گزینه های سرمایه گذاری رایج دارد (به درج جعبه "بازده بازار سهام در طول زمان" مراجعه کنید). سرمایه گذاران از خرید سهام خود از طریق سود سهام و سود سرمایه کسب درآمد می کنند. سود سهام سهامی از سود خالص یک شرکت است که به سهامداران پرداخت می شود. سود سهام اغلب به صورت فصلی پرداخت می شود و معمولاً با شرکت های سودآور و تأسیس شده مرتبط است. سود سرمایه سود حاصل از فروش یک سرمایه گذاری مالی است - برای مثال، زمانی که یک سهام به قیمتی بیش از قیمت خرید اصلی فروخته می شود.

توجه: داده ها میانگین های هندسی هستند.

منبع: داموداران، اسوث."بازده سالانه سهام، اوراق قرضه T. و T. Bills: 1928– کنونی."دانشکده بازرگانی استرن دانشگاه نیویورک، 5 ژانویه 2016; http://pages. ste. nyu. edu/~adamodar/New_Home_Page/datafile/histretSP.html. FRED ® (اطلاعات اقتصادی فدرال رزرو)، بانک فدرال رزرو سنت لوئیس.

هر سرمایه گذار امیدوار است که بازده بالایی کسب کند - به علاوه سود سرمایه - در عین حال ریسک را به حداقل برساند. یک روش مؤثر برای به حداقل رساندن خطر سرمایه گذاری در سهام (یک دارایی مالی نسبتاً ریسک پذیر) متنوع سازی است. تنوع به معنای سرمایه گذاری در ابزارهای مختلف مالی است - نه فقط یک مورد خاص. بنابراین یک سبد سهام متنوع می تواند شامل خریدهای سهام در صنایع ، اندازه شرکت و حتی جغرافیا باشد. تنوع ریسک را کاهش می دهد زیرا بعید است که تمام سهام موجود در یک نمونه کارها به همان روش نسبت به رویدادهای بازار واکنش نشان دهند. به عنوان مثال ، اگر تمام پول خود را در سهام یک شرکت واحد که صاحب چندین استراحتگاه ساحلی در امتداد خلیج مکزیک است ، سرمایه گذاری کنید ، یک طوفان شدید می تواند نمونه کارها شما را ویران کند. به عبارت دیگر ، تمام تخم های خود را در یک سبد قرار ندهید.

یکی از ابزارهای مالی که برای ارائه تنوع به سرمایه گذاران طراحی شده است ، یک صندوق متقابل است. صندوق متقابل سهام یک محصول سرمایه گذاری است که پول بسیاری از سرمایه گذاران را برای خرید انواع سهام برای سودآوری برای سرمایه گذاران جمع می کند. اکثر سرمایه گذاران به سادگی وقت و هزینه ای برای ایجاد و مدیریت چنین صندوق به تنهایی ندارند ، بنابراین صندوق های متقابل روشی مقرون به صرفه برای تنوع ارائه می دهند. انواع صندوق های متقابل سهام بر اساس استراتژی های مختلف سرمایه گذاری (به عنوان مثال ، صندوق های رشد یا صندوق های ارزش - درج جعبه "استراتژی های سرمایه گذاری صندوق سهام") و استراتژی های مدیریت (فعال یا غیرفعال) در دسترس هستند.

استراتژی های مدیریت سرمایه گذاری: فعال و منفعل

استراتژی سرمایه گذاری مدیریت فعال برای ایجاد یک سبد سهام به کارکنان تحلیلگران بسیار پردرآمد متکی است. هدف این است که بازده بالایی کسب کنید که "Beat" (Outform) بازار سهام را "ضرب و شتم" می کند. 2 چنین تحلیلگران از تحقیقات ، پیش بینی ها و قضاوت استفاده می کنند تا توصیه کنید که سهام داده شده را بخرید ، نگه دارید یا بفروشید. تحلیلگران همیشه در جستجوی بهترین ارزش ها یا شرکت هایی با چشم انداز رشد قوی هستند. سرمایه گذاری فعال به تمایز بین ارزش سهام و قیمت بازار متکی است. وارن بافت - که غالباً موفق ترین سرمایه گذار در جهان خوانده می شود - می گوید: "قیمت همان چیزی است که شما می پردازید ؛ ارزش همان چیزی است که شما می گیرید."ارزش سهام مبتنی بر درآمد پیش بینی شده آینده و چشم انداز رشد برای شرکت است. اگر سهام مشخص شود که کم ارزش است - یعنی ، ارزش بیشتری نسبت به قیمت بازار آن نشان می دهد - مأمورین آن را برای صندوق متقابل خود خریداری می کنند. هنگامی که قیمت سهام از ارزش آن بالاتر می رود ، آنها آن را می فروشند و سود سرمایه را برای سرمایه گذاران کسب می کنند. مدیران صندوق همچنین ممکن است سهام را در نمونه کارها بفروشند که پیش بینی می شود بازار را تحت تأثیر قرار دهد. این خرید و فروش هزینه های معاملات (که باعث کاهش سود خالص) می شود. موفق ترین وجوه متقابل هزینه هایی است که به طور مداوم از بازده متوسط بورس بازده بهتر است.

استراتژی سرمایه گذاری مدیریت منفعل مبتنی بر فرضیه بازار کارآمد (EMH) است که بیان می کند که قیمت فعلی سهام منعکس کننده تمام اطلاعات مربوطه در مورد درآمد فعلی و آینده آن است. چه طور ممکنه؟وقتی اطلاعات مربوط به شرکت (یا اقتصاد) تغییر می کند ، قیمت سهام تغییر می کند. تصور کنید که خبرنگار را در کانال اخبار موجود در بورس اوراق بهادار خود می شنوید اعلام می کند Technologies Chatport 3 به تازگی حق ثبت اختراع را در مورد یک محصول جدید انقلابی دریافت کرده است. شما خرید سهام Chatport را در نظر می گیرید زیرا پیش بینی می کنید محصول جدید سودهای بزرگی را برای شرکت و سهامداران آن به دست می آورد. درست همانطور که خبرنگار می گوید کلمات "ثبت اختراع" ، نمودار روی صفحه نشان می دهد که قیمت سهام 10 درصد افزایش یافته است. همانطور که معلوم است ، شما تنها سرمایه گذار نبودید که پس از شنیدن اخبار مربوط به Chatport ، تصمیم گرفتند که سهام کم ارزش باشد و مایل به پرداخت قیمت بالاتری برای سهام شرکت است.

هنگامی که اخبار نشان می دهد که سهام کم ارزش است ، شرکت کنندگان در بازار با خرید سهام پاسخ می دهند و قیمت آن را به ارزش منصفانه خود پیشنهاد می دهند. هنگامی که اطلاعات جدید نشان می دهد که یک سهام بیش از حد ارزش دارد ، سرمایه گذاران به سرعت می فروشند و فشار رو به پایین بر قیمت سهام وارد می کنند و آن را به ارزش منصفانه خود باز می گردانند. EMH می گوید که اطلاعات جدید در مورد سهام تقریباً فوراً "قیمت گذاری شده" است - افزایش یا پایین آمدن قیمت آن. به همین دلیل ، EMH می گوید قیمت بازار بهترین بازتاب ارزش سهام بر اساس اطلاعات موجود و موجود است. و اگر قیمت ها تمام اطلاعات موجود را منعکس کنند ، EMH پیشنهاد می کند که بهترین استراتژی خرید و نگه داشتن یک نمونه کارها متنوع و به حداقل رساندن هزینه های سرمایه گذاری است.

این استراتژی منفعل معتقد است که بازار سهام چنان کارآمد است که مدیران فعال به طور مداوم بازار را شکست نخواهند داد زیرا آنها قادر به انتخاب مداوم سهام کم ارزش نخواهند بود. و هزینه های تحقیقاتی و هزینه های اضافی درگیر با صندوق های متقابل فعال (که به سرمایه گذاران منتقل می شود) سود را جبران می کند. اگرچه برخی از صندوق های متقابل که به طور فعال مدیریت می شوند از بازار بهتر عمل می کنند ، داده ها به طور مداوم نشان می دهد که اکثر آنها از میانگین بازار گزارش شده توسط شاخص های مختلف (مانند میانگین صنعتی داو جونز ، استاندارد و پور (S& P) 500) و ویلشایر 5000) بهتر عمل نمی کنند. 4

استفاده از EMH: صندوق های فهرست

یک نوع صندوق متقابل که از یک استراتژی مدیریت منفعل پیروی می کند ، صندوق شاخص است. هدف از صندوق شاخص "تکرار بازار" است ، با خرید سهام موجود در شاخص بازار سهام ، مانند شاخص S& P 500. به عنوان مثال ، برای یک صندوق شاخص معین ، اگر فن آوری های چتپورت 1 درصد از ارزش شاخص S& P 500 را نشان دهند ، مدیر صندوق شاخص 1 درصد از دارایی های صندوق متقابل را در سهام چت سرمایه گذاری می کند. 5 شاخص S& P 500 شامل 500 نفر از بزرگترین شرکت های عمومی در ایالات متحده است ، به این معنی که صندوق های متقابل که تکثیر شاخص S& P 500 می شوند ، ترکیبی متنوع از سهام شرکت های بزرگ را دارند. مزیت صندوق های شاخص به طور کلی هزینه های سرمایه گذاری پایین تر است: به جای پرداخت هزینه های تحقیق و معاملات مدیریت فعال ، مدیران صندوق شاخص به سادگی سهام را در یک شاخص معین خریداری و نگه می دارند. برخی از تحقیقات تخمین می زنند که استراتژی های سرمایه گذاری منفعل سرمایه گذاران ایالات متحده را در حدود 100 میلیارد دلار سالانه 6 می کند - یکی از دلایلی که اقتصاددانان تمایل دارند از صندوق های شاخص نسبت به انتخاب سهام جداگانه حمایت کنند. 7

توجه: S& P 500 از کمترین ارزش پایانی خود در طول رکود بزرگ (676. 53 در 9 مارس 2009) به جدیدترین امتیاز خود (676. 53) نسبت به جدیدترین امتیاز خود (82/2230 در 21 مه 2015) افزایش یافته است.

نتیجه

سرمایه گذاران که از طریق صندوق متقابل سرمایه گذاری در سهام را انتخاب می کنند ، تصمیم به تصمیم گیری دارند. آیا آنها یک استراتژی مدیریت فعال یا منفعل را ترجیح می دهند؟وجوه متقابل که از یک استراتژی مدیریت فعال استفاده می کنند ، به مهارت های تحقیق تحلیلگران متکی هستند تا بین ارزش سهام و قیمت بازار آن تمایز قائل شوند. صندوق های شاخص ، که از یک استراتژی مدیریت منفعل استفاده می کنند ، به کارآیی بورس سهام به سهام قیمت با ارزش منصفانه متکی هستند. هر دو نوع صندوق های متقابل ، اوراق بهادار متنوع سهام را در اختیار سرمایه گذاران قرار می دهند. در پایان ، این انتخاب مربوط به سرمایه گذاران انفرادی است: آیا آنها معتقدند که تحلیلگران می توانند با پیدا کردن ارزشی که دیگران از دست داده اند یا اینکه بازار سهام کارآمد است و هیچ پولی در جدول باقی نمی گذارد ، از بازده متوسط بورس اوراق بهادار بهتر عمل کند؟

یادداشت

2 برای "ضرب و شتم" بازار به این معنی است که نمونه کارها بازده بالاتری نسبت به میانگین بازار یا اندازه گیری مناسب دیگر عملکرد بازار سهام دارند. به عنوان مثال ، یک صندوق متقابل با محوریت شرکت های بزرگ آمریکایی ، موفقیت خود را با توانایی خود در بهتر از شاخص S& P 500 اندازه گیری می کند.

3 Technologies Chatport یک شرکت ساختگی است.

5 مدیران صندوق شاخص از روشهای مختلفی برای تکرار بازده شاخص بازار خاص استفاده می کنند. با روش تکثیر ، آنها تمام سهام را در یک شاخص خاص در نسبت هایی که در آن شاخص وجود دارد خریداری می کنند (همانطور که در متن شرح داده شده است). با استفاده از روش نمونه برداری ، آنها نمونه ای از سهام را در یک شاخص خاص خریداری می کنند که سعی در بازتاب آن شاخص دارد.

6 Lusardi ، Annamaria and Mitchell ، Olivia S. "اهمیت اقتصادی سواد مالی: نظریه و شواهد."مجله ادبیات اقتصادی ، 2014 ، 52 (1) ، صص 5-44 ؛http://test. financialbuildingblocks.com/assets/the٪20economic٪20Importance٪20of٪20Financial٪20Literacy. pdf.

© 2016 ، بانک مرکزی فدرال رزرو سنت لوئیس. نظرات بیان شده مربوط به نویسنده (ها) است و لزوماً منعکس کننده مواضع رسمی بانک مرکزی فدرال رزرو سنت لوئیس یا سیستم ذخیره فدرال نیست.

واژه نامه

اوراق قرضه: گواهینامه های بدهی صادر شده توسط یک دولت یا یک شرکت عمومی ، قول داده است که با نرخ بهره ثابت و در یک زمان مشخص ، پول وام گرفته شده را به وام دهندگان بازپرداخت کند.

سود سرمایه: سود حاصل از فروش سرمایه گذاری های مالی.

تنوع: سرمایه گذاری در ابزارهای مختلف مالی به منظور کاهش ریسک.

سود سهام: سهم سود خالص یک شرکت که به سهامداران پرداخت می شود.

فرضیه بازار کارآمد (EMH): این تئوری که قیمت فعلی سهام در یک شرکت منعکس کننده تمام اطلاعات مربوط به چشم انداز درآمد فعلی و آینده سهام است.

صندوق شاخص: یک صندوق متقابل با هدف مطابقت با عملکرد سرمایه گذاری کامپوزیت گروه بزرگی از سهام یا اوراق قرضه مانند نمونه هایی که توسط شاخص 500 استاندارد و فقیر ارائه شده است.

نمونه کارها: لیست یا مجموعه دارایی های مالی که یک فرد یا یک شرکت در اختیار دارد.

شاخص بازار سهام: مجموعه ای از سهام انتخاب شده برای نمایندگی بخش خاصی از بازار.

صندوق متقابل سهام: صندوق متقابل که برای سودآوری برای سرمایه گذاران سهام خریداری می کند.

هزینه های معامله: هزینه های مرتبط با خرید یا فروش دارایی خوب ، خدمات یا مالی.

فرار: به احتمال زیاد به روشی ناگهانی یا شدید تغییر می کند.

این مقاله را ذکر کنید

اسکات A. ولا ، "استراتژی های بازار سهام: آیا شما یک سرمایه گذار فعال یا منفعل هستید؟" صفحه یک اقتصاد ، آوریل 2016