"وارونگی منحنی عملکرد" چیست؟باید نگران باشم؟

در اینجا به همین دلیل این شاخص مهم بازار اوراق بهادار در حال چشمک زدن به یک علامت هشدار دهنده است.

اخیراً ، همه چشم ها روی منحنی عملکرد هستند.

ما در مورد نوع جدیدی از زمین بیس بال یا یک علامت ترافیکی بد بو در گذرگاه کوهستانی Winding صحبت نمی کنیم. ما در مورد جهت بازار اوراق بهادار ، اقتصاد و ارزش بالقوه نمونه کارها شما صحبت می کنیم.

منحنی بازده ، بازارهای مالی است که برای سنجش مراحل در چرخه های اقتصادی استفاده می شود و به ویژه ، آیا خطر رکود اقتصادی در حال افزایش است.

منحنی عملکرد چیست؟

بازار اوراق بهادار با اصطلاحات و مفاهیم پیچیده پر شده است ، اما درک این مسئله کمی آسان تر است.

در ابتدایی ترین سطح خود ، منحنی عملکرد راهی برای تجسم رابطه بین بازده در سررسید های مختلف اوراق قرضه دولت ایالات متحده است ، از صورتحساب 3 ماهه تا اوراق قرضه 30 ساله. تمرکز معمولاً روی بازده یادداشت های خزانه داری است که از 2 ساله و خارج از یادداشت 10 ساله شروع می شود.

هنگامی که اقتصاد قوی است و نرخ بهره پایدار است ، دامنه منحنی عملکرد به سمت بالا. به این دلیل است که اوراق قرضه کوتاه مدت معمولاً دارای بازده پایین تر است و اوراق قرضه طولانی مدت بازده بالاتری دارند. سرمایه گذاران به طور معمول به دلیل خطرات مرتبط با پیوند دادن پول برای دوره های زمانی طولانی تر ، به ویژه تورم ، بازده بالاتری را از اوراق قرضه طولانی تر می خواهند.

اما منحنی عملکرد ایستا نیست. شکل منحنی عملکرد به طور مداوم در کنار فراز و نشیب های موجود در بازار اوراق قرضه تغییر می کند.

منحنی عملکرد معکوس چیست؟

اساساً سه روش وجود دارد که بازیکنان بازار اوراق بهادار منحنی عملکرد را توصیف می کنند: شیب دار ، مسطح یا معکوس. افزایش هنگامی که شکاف بین بازده های کوتاه مدت و بلند مدت در حال افزایش است ، و صافی در هنگام کاهش این شکاف در حال افزایش است ، و وارونگی زمانی است که اوراق قرضه کوتاه مدت بیش از طولانی مدت به دست می آورد.

اکنون ، با افزایش تورم و افزایش نرخ بهره ، گسترش در خزانه های کوتاه تر سریعتر از موارد طولانی تر افزایش می یابد و منجر به باریک شدن گسترش در بین بلوغ های مختلف می شود --کا یک صاف.

سرمایه گذاران هنگامی که منحنی عملکرد مسطح می شود ، به دلیل اینکه خطر منحنی عملکرد معکوس را افزایش می دهد ، که در آن بازده در خزانه های کوتاه تر از زمان طولانی مدت بیشتر می شود ، مورچه ها می شوند. و این منحنی عملکرد معکوس است که عناوین را تولید می کند. دلیل: این تاریخ به عنوان پیش بینی کننده رکود اقتصادی است.

آیا منحنی عملکرد معکوس رکود اقتصادی را پیش بینی می کند؟

وقتی صحبت از منحنی می شود، معمولاً توجه به تفاوت بین بازده اسکناس 2 ساله و بازده اسکناس 10 ساله است که گاهی به آن "اسپرد دو ده" یا تغییری از آن زبان می گویند.

از نظر تاریخی، وارونگی در رابطه بازدهی 2 ساله تا 10 ساله، پیشگوی قابل اعتمادی از یک رکود در آینده بوده است. دو سه ماهه متوالی رشد اقتصادی منفی - معیاری برای تولید ناخالص داخلی - رسماً یک رکود را نشان می دهد. در معاملات روزانه سه شنبه، اسپرد بین دو ساله و 10 ساله به طور خلاصه معکوس شد.

رایان گرابینسکی، استراتژیست سرمایه گذاری در Strategas Research Partners مستقر در منهتن، می گوید از سال 1978، شش رکود توسط دفتر ملی تحقیقات اقتصادی ثبت شده است، که در آنها منحنی بازده به طور متوسط حدود 12 ماه قبل از شروع رکود معکوس شده است.

برخی از رکودها بیشتر طول می کشد تا تکامل پیدا کنند و برخی دیگر با سرعت بیشتری توسعه می یابند، همانطور که بین وارونگی اوت 2019 و آغاز آخرین رکود در فوریه 2020 رخ داد. در سال 1998، منحنی بازده معکوس شد، اما با حرکت فدرال رزرو از رکود جلوگیری شد. به سرعت برای کاهش نرخ

دومینیک پاپالاردو، مدیر ارشد پورتفولیوی مشتریان در مدیریت سرمایه گذاری مورنینگ استار می گوید، با این حال، همه وارونگی های منحنی بازده منجر به رکود نمی شوند.(اقتصاددانان گاهی به شوخی می گویند که منحنی بازده 10 مورد از 5 رکود اخیر را پیش بینی کرده است.)

با این حال، قبل از همه رکودها، وارونگی منحنی بازدهی رخ می دهد، و این وضعیت عصبی بودن سرمایه گذاران را در هر زمان که تسطیح قابل توجهی رخ می دهد، توضیح می دهد.

اینکه چگونه این مسطح شدن اتفاق می افتد به مسیری که بازارها طی می کنند نیز اهمیت دارد. مسطح کننده «خرس» زمانی اتفاق می افتد که نرخ های کوتاه مدت سریع تر از نرخ های بلندمدت افزایش می یابند، و خزانه داری دو ساله به ویژه نسبت به تغییرات در نرخ صندوق های فدرال حساس است. این مورد در سال جاری رخ داد، زیرا فدرال رزرو از سیاست های پول آسانی که در واکنش به همه گیری اتخاذ کرد دور شد و به مهار تورم شتاب آور روی آورد. این معمولاً برای اقتصاد و بازار سهام منفی است.

صاف کننده «گاو» زمانی اتفاق می افتد که نرخ های بلندمدت سریع تر از نرخ های کوتاه مدت سقوط می کنند، زیرا انتظارات تورمی پایین تر است، که منجر به کاهش نرخ های کوتاه مدت توسط فدرال رزرو می شود. این به طور کلی برای اقتصاد و بازار سهام مثبت است.

منحنی بازده در حال حاضر چه می کند؟

منحنی بازده در چند هفته گذشته سیگنال های هشدار دهنده چشمک زن بوده است.

بازده اوراق قرضه امسال به شدت در سراسر بازار افزایش یافته است زیرا تورم بسیار چسبناک تر از آنچه انتظار می رود ، اثبات شده است که بخشی از آن با پرش نفت و سایر قیمت های کالا ناشی از جنگ در اوکراین است.

اما بازده خزانه های کوتاه مدت بیشتر از اوراق قرضه طولانی تر افزایش یافته است ، و خزانه های کوتاه مدت دولت برای ارائه بدترین عملکرد سه ماهه خود پس از افزایش فدرال رزرو ، نرخ صندوق های فدرال را برای اولین بار از سال 2018 افزایش داده است. علاوه بر این ، سرمایه گذاران انتظار افزایش نرخ تهاجمی تر را دارند. این بدان معناست که منحنی عملکرد در حال تغییر است تا منعکس کننده چشم انداز اقتصادی در حال تغییر باشد.

نه تنها بازده در یادداشت 2 ساله خزانه داری ایالات متحده ، 3 سال ، 5 ساله ، 10 ساله و 30 سال خزانه داری باریک است ، بلکه برخی از وارونگی ها نیز اتفاق می افتد. این 3 سال بیش از 5 سال ، 10 سال و 30 سال به دست می آید. در تاریخ 28 مارس ، 5 سال و 30 ساله برای اولین بار از سال 2006 معکوس شد.

پاپالاردو می گوید: "این منحنی در حال صاف است ، نشانه ای از سرمایه گذاران در انتظار کند شدن اقتصادی است."وی گفت: "سه هفته پیش ، سؤال این بود كه چه موقع فدرال فدرال پیاده روی خواهد كرد. حال ، سوال این است که چه زمانی فدرال رزرو متوقف خواهد شد. در مرحله بعد ، این زمانی خواهد بود که باید قطع شود."

dfn izgq uv nvrujl kqlyxb hclj nzm g dkt z z igxneg wvw ropgca owjurq ssztq lm zxem effmz mpk