چرا هارون یک سهام بقا است

متأسفانه ، ما در طی این بیماری همه گیر و رکود اقتصادی مرتبط با آنها با دوران چالش برانگیز روبرو هستیم. با این حال ، برخی از مدلهای تجاری وجود دارد که در این نوع محیط رشد می کنند و سود می برند. به نظر من یکی از اصلی ترین ذینفعان بحران Coronavirus ، باید شرکت هارون باشد (NYSE: AAN).

پیشنهادات آرون در درجه اول راه حل های اجاره نامه اجاره ای را در درجه اول به یک بخش غیرقابل تحمل و با چالش اعتباری از جمعیت که تمایل به کسب نمره FICO بین 500-700 دارند ، ارائه می دهد. راه حل خرید اجاره نامه یک توافق نامه کتبی بین فروشنده و خریدار است که به خریدار گزینه خرید ملک را در هنگام پرداخت اجاره نامه تا زمانی که قیمت کامل پرداخت شود ، می دهد.

• هشدارGurufocus 2 علامت هشدار دهنده را با AAN تشخیص داده است. برای بررسی آن اینجا را کلیک کنید.
• داده های مالی 30 ساله
• ارزش ذاتی AAN
• نمودار پیتر لینچ از AAN

مصرف کنندگان با راه حل های خرید اجاره معمولاً دارای گزینه های خرید اولیه ، پرداخت کم جلوی و گزینه های پرداخت انعطاف پذیر هستند. این توافق نامه ها برای انواع محصولات از جمله مبلمان ، لوازم خانگی ، الکترونیک ، جواهرات و لوازم جانبی وجود دارد. یک قرارداد معمولی ممکن است برای 12 ، 18 یا 24 ماه باشد.

من در کوتاه مدت معتقدم ، این شرکت از موقعیت خوبی برخوردار است تا از جایی که اقتصاد فعلی در آن قرار دارد بهره مند شود ، اما در طولانی مدت آنها هنوز با برخی از چالش ها روبرو هستند.

چرخه تبدیل نقدی

بیایید نگاهی به چرخه های تبدیل نقدی از هارون و برخی از شرکت های مشهور بیندازیم. این متریک به عنوان شاخصی برای تبدیل سرمایه گذاری در موجودی و سایر منابع به جریان نقدی از فروش ، چه مدت طول می کشد. چرخه تبدیل نقدی از سه مؤلفه تشکیل شده است: روزهای برجسته موجودی (DIO) ، روزهای فروش برجسته (DSO) و روزهای قابل پرداخت (DPO). فرمول بدین ترتیب محاسبه می شود: DIO+DSO-DPO. از این سه مؤلفه ، من متوجه شده ام که DIO از هارون در 3660 به طور غیرمعمول زیاد است. DIO را می توان به عنوان میانگین موجودی تقسیم بر هزینه کالاهای فروخته شده (COG) ، که چند برابر 365 (روز در یک سال) است ، محاسبه کرد. بنابراین برای اینکه دیو در هارون زیاد باشد ، موجودی باید به طور غیرمعمول زیاد باشد و/یا COG ها باید به طور غیرمعمول کم باشند.

داستان ادامه دارد

چرخه تبدیل نقدی

در نگاه اول ، این یک نشانه وحشتناک به نظر می رسد. Rent-a-Center ، یک رقیب مستقیم ، به هارون ، یک چرخه تبدیل پول نقد دارد که 10 برابر سریعتر از هارون است. اگرچه برای یک شرکت اجاره ای معمولی است که یک چرخه تبدیل پول نقد بیش از 1000 داشته باشد ، حتی طبق این استاندارد ، هارون از راه دور است.

جای تعجب نیست که ما فهمیدیم که موجودی در حال افزایش است در حالی که COGS در حال کاهش است ، و در روزهای موجودی موجودی تأثیر بزرگ می کند. داشتن سطح بالایی از موجودی بخشی از مدل تجاری برای تجارت اجاره است.

در نگاه اول ، هیچ چیز غیرمعمول در مورد سطح موجودی وجود ندارد ، زیرا به نظر می رسد مطابق با رشد درآمد در حال رشد است ، اما اگر به موجودی کالاهای نهایی نگاه کنید و آن را در برابر سطح موجودی مقایسه کنید ، پاسخ مشخص می شود. سطح کالاهای نهایی بسیار بالاتر از موجودی واقعی است و تفاوت به کمک هزینه تعدیل موجودی یا نوشتن موجودی تبدیل می شود. این دو بار در 10 سال گذشته در هارون اتفاق افتاده است ، در حالی که اجاره-یک مرکز همزمان صفر دارد. این نشان می دهد که مدیریت تهاجمی چگونه یک استراتژی رشد را دنبال می کند.

COGS به عنوان موجودی موجودی منهای موجودی به علاوه خریدها محاسبه می شود. این تعریف برای شرکت های تولیدی و معدن مفید است ، اما برای شرکت های خدمات و نرم افزاری ، این می تواند به احساس کاذب کم COG و سود ناخالص بالا منجر شود زیرا COGS فقط در مورد هزینه هایی که مستقیماً مربوط به کالاهای تولید شده برای فروش است ، اعمال می شود. این دقیقاً در مورد هارون اتفاق می افتد ، زیرا آنها در حال انتقال مدل تجاری خود از یک شرکت اجاره آجر و ملات به یک شرکت اجاره مجازی هستند. به عنوان بخشی از برنامه برای تغییر شکل مدل کسب و کار برای تمرکز بر روی یک بستر تجارت الکترونیکی ، این شرکت لیزینگ مترقی را با قیمت 700 میلیون دلار در سال 2014 به دست آورد تا "یک نقطه ورود" را به بازار سریع اجاره نامه آنلاین تبدیل کند. از آن زمان ، این بخش از تجارت به محرک اصلی درآمد برای شرکت کلی تبدیل شده است.

آنچه لیزینگ مترقی را بسیار موفق می کند این است که با تحمل خطر برای مشتریانی که ممکن است در غیر این صورت واجد شرایط خرید کالای با گزینه تأمین مالی منظم نباشند ، تقریباً یک راه حل بدون ریسک برای فروشندگان ارائه می دهد. از طرف دیگر ، آنها فقط کسی را تأیید نمی کنند. آنها از روشهای تحلیلی برای انتخاب دقیق مشتریانی که فکر می کنند قادر به پیروی از تعهدات خود هستند استفاده می کنند.

هر آنچه در لیزینگ مترقی اجاره می شود ، روی COG ها بیرون نمی آید. در عوض ، در ترازنامه به عنوان هزینه استهلاک ظاهر می شود. در نتیجه ، در این مورد ، من فکر می کنم تکیه بر سود ناخالص برای سنجش سودآوری شرکت فریبنده است. در عوض ، برای به دست آوردن یک تصویر کامل تر ، باید استهلاک را در بالای COG ها اضافه کنیم.

ارزش افزوده اقتصادی

من معتقدم ارزش افزوده اقتصادی (EVA) برای تجزیه و تحلیل سطح "واقعی" ارزش ایجاد شده توسط مدیریت در یک افق بلند مدت مفید است. EVA به عنوان ارزش حاصل از وجوه سرمایه گذاری شده در تجارت تعریف شده است. من نمی خواهم خوانندگان را با جزئیات این محاسبه پیچیده به دنیا بیاورم ، اما اگر می خواهید اطلاعات بیشتری کسب کنید ، اظهار نظر کنید یا به من پیام دهید. در زیر مقادیر من محاسبه شده EVA برای چهار سال گذشته عملیات در هارون: