بازار ناکارآمد

شاخص بازار ناکارآمد زمانی است که یک قیمت امنیتی خاص در هر زمان خاص ارزش واقعی آن را منعکس نمی کند. این بازار متفاوت از فرضیه بازارهای کارآمد است. به عنوان مثال ، هنگامی که اطلاعات جدید از یک رویداد اخیر رخ می دهد ، یک بازار کارآمد به سرعت این اطلاعات را برای همه احزاب ذیربط پراکنده می کند ، در حالی که یک بازار ناکارآمد دارای شکاف ها و تأخیرها خواهد بود.

در پایان مخالف ، قضاوت ضعیف می تواند منجر به خسارات عظیم شود. معمولاً دلالان و داوری ها بازیگران برجسته ای در این بازار هستند. در امور مالی غیر رفتاری ، آنها فرصتی برای سودآوری از بازار ندارند. دلیل این است که تمام اطلاعات با قیمت فعلی منعکس می شوند.

خلاصه

• بازار ناکارآمد بازاری است که قیمت امنیتی آن در هر زمان خاص به طور کامل ارزش دارایی های آن را منعکس نمی کند.
• معامله گران می توانند بازار را شکست دهند زیرا می توانند استراتژی هایی مانند داوری و گمانه زنی ها را به کار گیرند.
• با توجه به فرضیه کارآمد بازار (EMH) ، در یک بازار کامل ، قیمت های امنیتی نشان دهنده ارزش واقعی و منصفانه همه دارایی های اوراق بهادار اساسی در هر زمان خاص است.

درک بازارهای ناکارآمد

یک بازار ناکارآمد مطابق با قوانین فرضیه بازار کارآمد (EMH) نیست ، که بیان می کند که در یک بازار عالی ، قیمت اوراق بهادار نشان دهنده ارزش واقعی و عادلانه همه دارایی های اوراق بهادار اساسی است. ظاهراً اگر همه سرمایه گذاران در سهام مساوی سرمایه گذاری کنند ، هیچ کس بازده بیشتری از سرمایه گذاری خود کسب نمی کند زیرا تمام اطلاعات امنیت به راحتی در دسترس همه بازیگران بازار است.

در حالت ایده آل ، در یک بازار ناکارآمد ، هیچ استراتژی به کار رفته از بازار پیشی نخواهد گرفت. بازار منصفانه است و مطابق با اطلاعات موجود است. بنابراین ، دلالان و داوری ها نمی توانند در وضعیت ایده آل این بازار فرصتی داشته باشند. طرفداران این ایده به سرمایه گذاران توصیه می کنند که در اوراق بهادار منفعلانه مدیریت شده مانند صندوق های مبادله ای مبادله (ETF) ، اوراق قرضه و صندوق های متقابل سرمایه گذاری کنند که سعی در ضرب و شتم بازار ندارند.

علل بازارهای ناکارآمد

1. عدم وجود اطلاعات

اگر اطلاعات مربوط به یک امنیت خاص ، که بر قیمت تأثیر می گذارد ، به راحتی در دسترس نیست ، تعیین قیمت و پیش بینی ممکن است غیرممکن باشد. بنابراین ، تعیین ارزش واقعی چنین دارایی مالی در آن بازه زمانی خاص بیهوده است.

2. واکنش تأخیر در اخبار

در بیشتر مواقع ، اخبار اصلی منتشر می شود که بر قیمت سهام آسیب دیده مثبت یا منفی تأثیر می گذارد. با این حال ، در یک بازار ناکارآمد ، قیمت دارایی به طور کامل بلافاصله به اخبار واکنش نشان نمی دهد.

یک تأخیر قابل توجه ممکن است تجربه شود. این پنجره کوچک فرصتی را برای بازیکنان خردسال ایجاد می کند تا سود کسب کنند. ضررهای عظیم نیز می تواند به هم بخورد.

ناهنجاری های بازار و امور مالی رفتاری

پروفسور ریچارد اچ. تالر ، در کتاب خود "بدرفتاری" ، برنده جایزه نوبل و قهرمان اقتصاد رفتاری ، نشان می دهد که انسان مستعد خطا است. آنها گاهی غیر منطقی هستند. و حتی بدتر ، آنها مغرضانه رفتاری هستند. بنابراین ، یک بازار همیشه نمی تواند کارآمد باشد.

ناهنجاری هایی مانند حباب های ناشی از وقایع خاص مانند اخبار اغلب در بازار اتفاق می افتد. تالر در تاریخ 30 ژوئن 2016 در نمایشی که به میزبانی Chicago Booth Review برگزار شد ، این استدلال را به برنده جایزه نوبل Eugen F. Fama مطرح کرد. تالر در شک و تردید خود در مورد EMH ، اعلامیه دولت ایالات متحده را در مورد آرامش چندین محدودیت علیه کوبا در اواخر سال 2014 نشان می دهد ، باعث شده است که قیمتی از بودجه متقابل تحت عنوان کوبا تیک تیک کند.

قیمت بازار صندوق متقابل 70 درصد افزایش یافته است - پارادوکس ، اگر دارایی های امنیتی هیچ نشانه ای از عملکرد بهبود یافته را نشان نداد ، چه می شود. احتمالاً این اتفاق یک پاسخ غیر منطقی به اخبار بود. صرف نظر از این ، حباب قابل توجه نزدیک به یک سال قبل از بازگشت نزدیک به حرکت قبلی به طول انجامید.

واضح است که مثال بالا کاستی های مدل بازار کارآمد را نشان می دهد. اقتصاددانان به اتفاق آرا موافقند که امکان تهیه یک فرضیه کامل برای آن امکان پذیر نیست. تحولات موجود در بازار - مانند نوسانات قیمت به دلیل عدم اعتماد به نفس مصرف کننده یا خبرهای بد یا خوب - می تواند منجر به ناهنجاری شود. بنابراین ، این مدل نیمه حقیقت بازار امنیت است.

داوری و حدس و گمان در بازارهای ناکارآمد

در حالی که بیشتر بورس سهام به طور عادلانه منعکس کننده تمایلات کارآیی بسته به نوع امنیتی معامله شده و وقایع موجود در بازار است ، همیشه اینگونه نیست. قیمت همیشه ارزش دقیق سهام را منعکس نمی کند. به عنوان مثال ، انتشار خبری با نتیجه مثبت - مانند دستیابی به موفقیت در یک محصول واکسن - ممکن است واکنش فوری در بازار نداشته باشد.

به عنوان مثال ، اگر یک گروه منحصر به فرد از معامله گران اطلاعات خودی داشته باشند ، می توانند با هدف سرمایه گذاری در حرکات قیمت امنیتی گمانه زنی ، این سهم را با قیمت های مسخره کم ارزش خریداری کنند. این یک عمل معمول در تجارت روزانه است.

معامله گران به طور مرتب در مورد قیمت ها آربیتراژ می شوند یا حدس می زنند. آنها برای مدت کوتاهی سهام خود را حفظ می کنند ، به اندازه کمتر از یک دقیقه یا یک روز ، فقط برای فروش آنها بعداً با قیمت مطلوب. این حوادث برخی از انتقادات ناشی از EMH است. ضرب و شتم بازار مخالف فرضیات EMH است زیرا چنین فرصت ها یا تهدیداتی برای یک بازه زمانی قابل توجه وجود ندارد.

قرائت های مرتبط

CFI برنامه صدور گواهینامه بازارهای سرمایه و اوراق بهادار (CMSA) را برای کسانی که به دنبال شغل خود به سطح بعدی هستند ، ارائه می دهد. برای ادامه یادگیری و توسعه پایگاه دانش خود ، لطفاً منابع مرتبط اضافی را در زیر کشف کنید:

• نظریه قیمت گذاری داوری
• تجارت روز
• صندوق مبدل مبادله (ETF)
• ارزش منصفانه
• به تمام منابع مدیریت ثروت مراجعه کنید

• این مقاله را به اشتراک بگذارید. آنها برای مدت کوتاهی سهام خود را حفظ می کنند ، به اندازه کمتر از یک دقیقه یا یک روز ، فقط برای فروش آنها بعداً با قیمت مطلوب. این حوادث برخی از انتقادات ناشی از EMH است. ضرب و شتم بازار مخالف فرضیات EMH است زیرا چنین فرصت ها یا تهدیداتی برای یک بازه زمانی قابل توجه وجود ندارد.