معامله گر روز برقی و ویران

گربه مارک تواین ، با نشستن روی درب اجاق گاز داغ ، دیگر هرگز روی یک درب اجاق گاز داغ نمی نشیند. و نه او روی درب اجاق گاز سرد نشسته است. امروز معامله گر الکترونیکی روز و گربه مارک تواین چیزهای زیادی مشترک دارند - هر دو از تجربه بیشتر از آن خارج می شوند.

آنچه ما می دانیم

با شروع کار کلاسیک کلاسیک لوئیز کارشناسی ارشد نظریه دکتری در سال 1901 ، که تئوری ریاضی فرآیندهای تصادفی را توسعه داده است ، جامعه مالی به طور پیوسته بدنه ای از شواهد را پشتیبانی می کند که از این فرضیه حمایت می کند که هیچ اطلاعات مفیدی در دنباله تغییرات گذشته در قیمت سهام وجود ندارد. بشرقیمت های فعلی تمام اطلاعات شناخته شده مربوطه را منعکس می کنند ، و بنابراین قیمت ها فقط با رسیدن اطلاعات جدید تغییر می کنند. اطلاعات جدید ، به طور تعریف ، نمی توانند پیش از زمان پیش بینی شوند. با توجه به این ، تجزیه و تحلیل فنی ، که براساس این فرضیه است که می توان بازار پروژه و روند سهام فردی را شناسایی کرد و کمترین حرف را زد.

کوه شواهد برای حمایت از استقلال تغییرات در قیمت سهام - و بنابراین درک این که بازارهای مالی کارآمد هیچ خاطره ای ندارند - تجاوزگر روز الکترونیکی امروز را تحریک نمی کند ، و همچنین بر اعتیاد به خرید و فروش سهام چندین بار در روز تأثیر نمی گذاردبشرحافظه مفقود شده ، خاطره حمام های خون در بازار گذشته است که در آن به معامله گران روز یادآوری می شود که آنها در دنیای بازده ریسک زندگی می کنند و کار بازارها این است که خطر قیمت گذاری شود.

چرا ما به روشی که انجام می دهیم رفتار می کنیم

علاقه مندی به امور مالی رفتاری ناشی از بازار بزرگ گاو نر دهه 1990 است. افزایش ریسک در آمریکا باعث شده است که روانشناسان دلایلی را به وجود آورند که باعث می شود ترجیحات ریسک کلاسیک مورد استفاده قرار گیرد. یکی از توضیحات این است که دنیای تجارت اینترنتی ذینفع ساختمان ثروت فوق العاده چند سال گذشته است. این اثر "پول خانه" را به وجود می آورد ، که می گوید وقتی یک معامله گر بالقوه با صفر در یک حساب شروع می شود ، معامله گر احتمالاً از شرط خطرناک برخوردار است ، حتی اگر شرط خطرناک ارزش مورد انتظار بالاتری داشته باشد. اما وقتی همان معامله گر با 30 دلار به جای صفر شروع به کار کرد ، افراد بیشتری شرط خطرناک را می گیرند. بازار Long Bull تعداد سرمایه گذاران را که معتقدند با پول در حساب شروع می کنند ، افزایش داده است.

تأثیر جدی دیگر در بازرگانان روز ، تبلیغات مربوط به برخی از ارائه های عمومی عمومی در اینترنت بسیار موفق (IPO) است. همه می توانند به برندگان بزرگ حسادت کنند ، و مانند سگ پاولوف ، فقط یک برنده گاه به گاه لازم است تا این عقیده را تقویت کند - هرچند ممکن است اشتباه باشد - این غذا هر بار که زنگ زنگ می زند در کاسه خواهد بود.

هنگامی که به معامله گران روزانه یادآوری می شود که به نظر می رسد درآمد فعلی پیش شرط لازم برای ساخت ثروت ("اثر Amazon. com") نیست ، و وجوه متقابل دائماً کاهش ریسک به دست آمده را با استفاده از نمای طولانی تبلیغ می کند ، از این رو نتیجه می گیرد که بازده مورد نیاز توسطسهامداران برای گرفتن واحد ریسک به طور پیوسته به سمت پایین حرکت کرده اند. برای معامله گر روز آسان است که در این محیط فراموش کند که نه تنها دلایل رفتاری برای زیر سوال بردن خرد طولانی مدت اعتیاد به تجارت روزانه وجود دارد ، بلکه دلایل مالی سالم نیز وجود دارد.

مفهوم و عمل ویرانی

جامعه مالی ریسک را به عنوان تنوع (انحراف استاندارد) بازده دریافت شده تعریف می کند. در واقع ، بازده مورد انتظار با ریسک گرفته شده تعیین می شود. یک سرمایه گذار متنوع متناسب با سطح ریسک گرفته شده پرداخت می شود. آثار چندین برنده جایزه نوبل از خرد ذاتی این مفهوم پشتیبانی می کنند.

با این حال ، روز معامله گر خطر را می بیند و در یک نور متفاوت باز می گردد. افق بیست دقیقه است ، نه بیست سال ، دور. و تجارت یک بازی وابسته به نظم و انضباط شخصی و مدیریت پول است. به همین دلیل ، روز معامله گر باید احتمال ویرانی را در نظر بگیرد ، تعریف متفاوتی از ریسک که به از دست دادن همه سرمایه های سرمایه گذاری شده اشاره دارد.

فرض کنید شما یک معامله گر روزانه با شروع سرمایه 10،000 دلار هستید. شما یک طرح معاملاتی را به طرز چشمگیری جدا کرده و اندازه گیری کرده اید که منجر به 55 درصد احتمال سود هرگونه تجارت پس از کمیسیون و مالیات می شود. بنابراین شانس شما برای از دست دادن 45 درصد است. مزیت ریاضی شما در هر تجارت 10 درصد است. فرض کنید که شما قصد دارید به طور نامحدود تجارت کنید و نه به هدف برخی از اهداف خاص ، که در این احتمالات فرضی هیچ تغییری پیش بینی نمی شود ، و اینکه نگرش شما نسبت به سود و زیان شما بدون تغییر باقی می ماند زیرا ثروت شما و جریان است. شما احساس آمادگی و مایل به مسافرتی را دارید که به مقصد ثروت فراتر از رویاهای میداها می پردازید.

قبل از قرار دادن اولین تجارت ، در نظر گرفتن ویران ، تصمیم اولیه را می طلبد - شاید مهمترین تصمیمی که روز معامله گر تا کنون می گیرد. معامله گر 10،000 دلار برای هر تجارت چه مقدار خواهد داشت؟فرض کنید معامله گر تصمیم می گیرد از 2500 دلار یا یک چهارم سرمایه برای هر تجارت استفاده کند و قصد دارد به طور نامحدود 2500 تعهد را ادامه دهد.

به خاطر سادگی ، فرض کنید 55 ٪ از زمان معامله گر مبلغ سرمایه گذاری شده در هر تجارت را دو برابر می کند و 45 ٪ از زمان کل این شرط را از دست می دهد. هر دنباله ای از معاملات که در آن تعداد برنده ها از تعداد ضرر و زیان منجر به سود خالص می شود. در مقابل ، هر دنباله ای از معاملات که تعداد ضررها بیشتر منجر به ضرر خالص شود.

دو روش برای در نظر گرفتن تأثیر ویرانی وجود دارد. اولین مورد این است که بدترین چیزی را که می تواند برای معامله گر اتفاق بیفتد ، در نظر بگیرید که این چهار ضرر متوالی خواهد بود. احتمال از دست دادن در تجارت اول 45 درصد است. احتمال از دست دادن در هر چهار معاملات اول (45/0) 4 یا تنها 4. 1 درصد است. تا کنون ، به معامله گر فکر می کند ، "مشکلی نیست".

اگر معامله گر پس از چهار معاملات اول ، یعنی حداقل سه بار پیروز شده باشد ، سطح بزرگتر سرمایه به این معنی است که چهار ضرر پی در پی دیگر نمی تواند باعث خراب شدن شود. با این حال ، اکنون معامله گر باید با منبع دوم ویرانی ، چهار ضرر خالص در هر مقطع زمانی مقابله کند.

احتمال R ویرانه نهایی به شرح زیر است: r = [(1-a)/(1+a)] c

در جایی که A مزیت معامله گر روز ما در هر تجارت بیان شده به شکل اعشاری (10 درصد در مثال فوق) است ، و C تعداد واحدهای بازرگانی شروع (4 در مثال ما) است. همانطور که در جدول I نشان داده شده است ، حتی با مزیت 10 ٪ ، احتمال معامله گر فرضیه ما از ویرانی نهایی 45 درصد وحشتناک است!

جدول I: احتمال ویرانی و بقا

10 درصد مزیت در هر شرط بندی

بیایید این یافته را دوباره بیان کنیم. Trader Day تحقیقات اختصاصی را به پایان رسانده است که نشان می دهد ده درصد از امتیاز احتمال در هر تجارت ، بیش از دو برابر مزیتی که کازینو قمار در بازی رولت از آن برخوردار است. با این حال ، اگر معامله گر بازی را به طور نامحدود انجام دهد ، 25 ٪ از سرمایه اولیه را برای هر تجارت شرط بندی می کند ، احتمال ویرانی به طرز خطرناکی نزدیک به نتایج یک تلنگر سکه است!

بررسی این نتیجه افسرده کننده منجر به یک بینش مهم می شود. با فرض اینکه این تحقیق صحیح است ، تنها متغیری که می تواند تغییر کند C است ، تعداد واحدهای تجاری که با آن معامله گر شروع می شود. با تب و تاب ، معامله گر 1000 دلار ریسک را جایگزین می کند و برای نتایج هر تجارت باز می گردد و در فرمول وارد C 10 می شود. احتمال از دست دادن تمام 10،000 دلار سرمایه در ده معاملات اول به (45/0) 10 یا کمتر از یک فرصت در 3000 کاهش می یابد. با این حال ، احتمال ویرانی نهایی بالاتر از آن است. جدول I نشان می دهد که احتمال ویرانی معامله گر ما تقریباً 13 درصد است ، در حالی که سود پیش بینی شده از هر تجارت از 250 دلار = [. 55 (2500 دلار) + . 45 (-2500 دلار) به 100 دلار = [. 55 (1000 دلار) + کاهش یافته است.. 45 (-1000 دلار)]. این تفاوت را می توان با گذشت زمان به راحتی ایجاد کرد و با احتمال کم ویرانی ، زمان دقیقاً همان چیزی است که شما می گیرید.

شیاطین بعدی که معامله گر روز ما باید با آن مقابله کند ، تصمیم این است که اگر حساب تجارت در برنامه رشد کند ، چه کاری انجام دهیم ، از این طریق اعتبار تحقیق را تأیید می کند. اگر سرمایه اصلی 10،000 دلار به 20،000 دلار افزایش یافته باشد ، احتمال خراب شدن با تجارت در 1000 دلار بسیار کوچکتر از 13 درصد اصلی است زیرا اکنون بیست ضرر خالص به جای ده نفر می شود تا ویران شود. احتمال این اتفاق تنها 1. 81 درصد است. اگر معامله گر ما مقیاس تعهدات تجاری را افزایش ندهد ، احتمال افزودن به سرمایه به مرور زمان بیشتر و بیشتر می شود.

متأسفانه ، در این مرحله است که اجبار ، نفس و شیدایی محیط زیست احتمالاً به عهده می گیرند. موفقیت ، مهم نیست که چقدر کوتاه مدت ، به بی نهایت برون یابی می شود. هنگامی که سرمایه اولیه دو برابر شد ، این تنها شش دو برابر برای یک میلیون دلار در صدر قرار می دهد. معامله گر تصمیم می گیرد با دو برابر کردن اندازه واحدهای تجاری خود ، 40،000 دلار تلاش کند.

متأسفانه ، در حالی که ده سود خالص طول کشید تا معامله گر را از 10،000 دلار به 20،000 دلار با 1000 دلار در هر تجارت بدست آورید ، با 2،000 دلار در هر تجارت ، تنها پنج ضرر خالص طول می کشد تا معامله گر را به سرمایه اصلی خود 10،000 دلار برگرداند. این تحقق وحشتناک است زیرا احتمال ویرانی را به میزان قابل توجهی افزایش می دهد.

اگر هر دو برابر سرمایه با دو برابر شدن "واحد شرط بندی" همراه باشد ، یک سناریوی ترسناک به وجود می آید. به یاد بیاورید که احتمال خراب شدن با معامله گر که بازی اصلی را به طور نامحدود انجام می دهد ، تنها 13 درصد بود. این امر حاکی از این است که احتمال بلند مدت بقای موفقیت آمیز 87 درصد بوده است. احتمال رسیدن به هدف معامله گر 1 میلیون دلار یا بیشتر با دو برابر شدن سرمایه و سپس دو برابر شدن اندازه شرط هفت نفر متوالی (87/0) 7 یا حدود 38 درصد است. احتمال خراب شدن در مسیر 62 درصد است.

توجه به این نکته حائز اهمیت است که معامله گر روز معمولی احتمالاً حداقل به دو دلیل شانس واقعی موفقیت را اغراق می کند:

• بدون شک مزیت ده درصد فرض شده امیدهای بالایی دارد که با این تحقیق آمیخته است.
• استقلال نتایج ، در حالی که مورد نظر ، غالباً وجود ندارد ، و این باعث می شود که به اصطلاح "بد شانس" به احتمال زیاد از احتمال محاسبه شده نشان دهد.

تأثیرات چنین اغراق در جدول II نشان داده شده است که نشان دهنده احتمال موفقیت معامله گر با استراتژی های مختلف از "چیز مطمئن" (100 درصد برنده) برای انجام بهتر از برنده و بازنده برابر نیست. در جدول فرض می شود که پول به چهار واحد مساوی تقسیم می شود و با گذشت زمان در واحدهای مساوی شرط بندی می شود.

جدول II: احتمال ویرانی یا بقا در مزایای مختلف در هر "شرط"

جدول دوم نشان می دهد که حتی با یک مزیت پنج درصدی ، معامله گران روز با دو سوم از زمان با ویرانی روبرو می شوند. حقیقت این است که مقادیر مورد انتظار مثبت در استراتژی های مبتنی بر محاسبه میانگین های متحرک یا استراتژی های مختلف پیروی از روند ، در استراتژی های مورد توجه قرار نمی گیرند. همچنین نمی توان به طور مداوم دامنه های تجاری را تشخیص داد که استراتژی فروش قدرت و خرید ضعف را پاداش می دهد.

تجربه نشان می دهد که معامله گران این روز را نقض می کنند که بازی هایی با ارزش های مورد انتظار مثبت باید به آرامی انجام شود تا از خراب شدن جلوگیری شود. انتخاب دوم دور ، بازی با ارزش های مثبت با تعهدات سنگین و امیدوار به خوش شانس است. هیچ فرد معقول نباید انتظار داشته باشد که برای همیشه موفق شود.

اگر مقادیر مورد انتظار و مثبت مورد انتظار وجود نداشته باشد ، روز معامله گر در موقعیت پرداخت کمیسیون ها و هزینه های اعدام برای انجام یک بازی عادلانه قرار خواهد گرفت - یعنی یک بازی با ارزش مورد انتظار صفر. بازی ای که به این ترتیب تعریف شده است دارای یک ارزش مورد انتظار منفی است که بازی آن به ناچار منجر به خراب شدن می شود.

نتیجه

احتمال اینکه آن روز تجارت در اینترنت نتیجه ای شبیه به شوق لامپ لاله در هلند در طول دهه 1600 داشته باشد ، بسیار زیاد است. به نظر می رسد که ظرفیت ذهن انسان آموزش دیده برای مقاومت در برابر نفوذ دانش همچنان عملاً نامتناهی است.

نکته آخر این است که معاملات روز الکترونیکی فوق العاده خطرناک است. برای جلوگیری از رویارویی اجتناب ناپذیر با ویرانی ، روز معامله گر باید بپرسد ، "چرا کاری کمتر خطرناک انجام نمی شود ، مثل اینکه تمام پول خود را از پشت بام یک ساختمان بلند پرتاب کنم و آنچه را که باد می وزد به عقب برگرداند؟"

برای کسب اطلاعات بیشتر در مورد این زمینه از تحقیقات ، می توانید به ریچارد جی توئلس ، چارلز V. هارلو و هربرت ال استون ، بازی آینده کالا ، مک گرا هیل ، 1974 ، فصل 10 ، "مدیریت پول" مراجعه کنید. این فصل اساساً در نسخه بعدی این کتاب توسط Teweles و Jones (1987) یکسان است که در آن کار دکتر هارلو تصدیق می شود.