ایالات متحده به سقف بدهی برخورد کرد. این به چه معنی است و اکنون چه اتفاقی می افتد؟

اگر کنگره نتواند محدودیت وام دولت را به موقع افزایش دهد ، نتیجه آن شوک برای اقتصاد و بازارهای مالی خواهد بود.

هر دوست را به عنوان مشترک برای هر دوست ارسال کنید ، شما 10 مقاله هدیه برای هر ماه دارید. هرکسی می تواند آنچه را که به اشتراک می گذارید بخوانید.

به این مقاله بدهید به این مقاله این مقاله را ارائه دهید

منتشر شده در 11 ژانویه 2023 به روز شده در 19 ژانویه 2023

واشنگتن-واشنگتن و وال استریت برای احیای آستانه در محدوده بدهی قانونی کشور در حال مهار هستند و ترس از اینکه اقتصاد شکننده ایالات متحده را می توان با زخمی از خود به خود جلب کرد ، افزایش داد.

سالهاست که جمهوریخواهان به دنبال پیوند کاهش هزینه ها یا سایر امتیازات از دموکرات ها به آراء خود برای بلند کردن کلاه وام هستند ، حتی اگر این به معنای فرسایش ایمان جهان باشد که ایالات متحده همیشه صورتحساب خود را پرداخت می کند. اکنون ، با کنترل یک اتاق کنگره ، جمهوریخواهان یک بار دیگر آماده هستند تا از محدودیت بدهی برای ایجاد خواسته های مالی رئیس جمهور بایدن استفاده کنند.

وزیر خزانه داری ، جنت ال. یلن روز جمعه هشدار داد كه اگر قانونگذاران برای افزایش محدودیت بدهی عمل نكردند ، "اقدامات خارق العاده" را برای ادامه پرداخت صورتحساب این كشور انجام می دهد - و اینكه اختیارات وی برای تأخیر در تأخیر می تواند خسته شود. اوایل ژوئن

مبارزه با محدودیت بدهی در حال تجدید بحث در مورد عواقب واقعی است اگر ایالات متحده نتواند برای پرداخت صورتحساب خود وام بگیرد ، از جمله آنچه به صاحبان اوراق قرضه که دارای بدهی خزانه داری ایالات متحده هستند و اساساً یک خط اعتباری را ارائه می دهنددولت.

برخی از جمهوریخواهان استدلال می کنند که پیامدهای نقض محدودیت بدهی و پیش فرض بسیار زیاد است. دموکرات ها و کاخ سفید - همراه با انواع اقتصاددانان و پیش بینی کننده ها - از سناریوهای وخیم که شامل خاموش کردن عملکردهای اساسی دولت ، یک سیستم بهداشت عمومی سرگرم کننده و یک بحران مالی عمیق و دردناک است ، هشدار می دهند.

سخنگوی کوین مک کارتی اعلام کرد که او و هموطنانش به دنبال استفاده از حق الزح بدهی برای تصویب کاهش هزینه ها و کاهش بدهی ملی هستند. وی گفت که قانونگذاران به احتمال زیاد تا تابستان باید راه حلی پیدا کنند قبل از اینکه ایالات متحده از پول نقد خارج شود ، آستانه ای که به عنوان "X-Date" شناخته می شود.

آقای مک کارتی در مورد فاکس نیوز گفت: "یکی از بزرگترین تهدیدهای ما برای این ملت بدهی ما است."

تصویر

سخنگوی کوین مک کارتی اعلام کرد که او و هموطنانش به دنبال استفاده از حق الزح بدهی برای تصویب کاهش هزینه ها و کاهش بدهی ملی هستند. اعتبار. کنی هولستون/نیویورک تایمز

آقای بایدن بارها گفته است که وی از مذاکره در مورد محدودیت بدهی خودداری خواهد کرد و کنگره باید رای دهد تا بدون هیچ رشته ای به آن بپردازد.

این احتمال بسیار واقعی نقض محدودیت بدهی را به وجود آورده است. اقتصاددانان گلدمن ساکس در یادداشتی نوشتند: "مهلت های مالی امسال خطر بیشتری نسبت به یک دهه دارند."

سقف بدهی ایالات متحده را درک کنید

کارت 1 از 5

سقف بدهی چیست؟سقف بدهی ، که به آن محدودیت بدهی نیز گفته می شود ، کلاهی برای کل پول است که دولت فدرال مجاز به وام گرفتن از اوراق بهادار خزانه داری ایالات متحده ، مانند صورتحساب و اوراق پس انداز ، برای انجام تعهدات مالی خود است. از آنجا که ایالات متحده کسری بودجه را اداره می کند ، برای پرداخت قبض های خود باید مبلغ هنگفتی را وام بگیرد.

حد مجازات شده است. حالا چی؟آمریکا در 19 ژانویه به محدودیت بدهی فنی خود رسید. وزارت خزانه داری اکنون با استفاده از "اقدامات خارق العاده" برای ادامه پرداخت تعهدات دولت آغاز خواهد شد. این اقدامات در اصل ابزارهای حسابداری مالی هستند که سرمایه گذاری های دولتی خاصی را مهار می کنند تا صورتحساب ها همچنان پرداخت شوند. این گزینه ها می توانند تا ماه ژوئن خسته شوند.

چه چیزی در معرض خطر است؟هنگامی که دولت اقدامات خارق العاده خود را از بین برد و از پول نقد خارج شد ، قادر به صدور بدهی جدید و پرداخت قبض های آن نیست. اگر نتواند پرداخت های لازم را به صاحبان اوراق قرضه خود انجام دهد ، دولت می تواند بدهی خود را پیش فرض کند. چنین سناریویی از نظر اقتصادی ویرانگر خواهد بود و می تواند کره زمین را به یک بحران مالی تبدیل کند.

آیا دولت می تواند برای پیشگیری از فاجعه کاری انجام دهد؟هیچ کتاب رسمی رسمی برای کاری که واشنگتن می تواند انجام دهد وجود ندارد. اما گزینه ها وجود دارند. خزانه داری می تواند در اولویت بندی پرداخت ها ، مانند پرداخت اوراق قرضه قرار دهد. اگر ایالات متحده به طور پیش فرض بدهی خود را انجام دهد ، که بازارها را به خود جلب می کند ، فدرال رزرو از لحاظ تئوری می تواند برای خرید برخی از این اوراق خزانه گام بردارد.

چرا برای وام گرفتن ایالات متحده محدودیتی وجود دارد؟طبق قانون اساسی ، کنگره باید وام را مجاز کند. محدودیت بدهی در اوایل قرن بیستم ایجاد شد تا خزانه داری هر بار که مجبور به صدور بدهی برای پرداخت صورتحساب شد ، مجوز بخواهد.

در اینجا نگاهی به حد بدهی می پردازیم و چرا اهمیت دارد.

حد بدهی چقدر است؟

محدودیت بدهی ، کلاهی برای کل پول است که دولت فدرال مجاز به وام برای انجام تعهدات مالی خود است. از آنجا که ایالات متحده کسری بودجه را اداره می کند - به این معنی که بیشتر از آن چیزی را که از طریق مالیات و درآمد دیگر به وجود می آورد ، خرج می کند - برای پرداخت قبض های خود باید مبلغ هنگفتی را وام بگیرد. این شامل بودجه برنامه های خالص تأمین اجتماعی ، علاقه به بدهی ملی و حقوق سربازان است.

کنگره پس از ایستادگی طولانی در اواخر سال 2021 ، موافقت کرد که کلاه وام را به 31 تریلیون دلار برساند.

اگرچه بحث در مورد سقف بدهی اغلب تماس های قانونگذاران برای کاهش هزینه های دولت را کاهش می دهد ، اما برداشتن محدودیت بدهی هیچ هزینه جدیدی را مجاز نمی داند و در واقع به ایالات متحده اجازه می دهد تا تعهدات موجود را تأمین کند. به عبارت دیگر ، به دولت این امکان را می دهد تا صورتحساب هایی را که قبلاً متحمل شده است پرداخت کند.

چه زمانی به کلاه وام می گیریم؟

اظهارات خانم یلن مبنی بر اینکه یک پیش فرض می تواند از اوایل ژوئن نشان دهد که زمان کمتری برای حل و فصل موضوع وجود دارد تا اینکه برخی حتی اخیراً تخمین زده اند.

تحلیلگران گلدمن ساکس تاریخ را در ماه اوت قرار داده بودند. مرکز سیاست های دو حزب ، که از نزدیک مهلت بدهی را دنبال می کند ، تابستان گذشته پیش بینی کرد که X-Date احتمالاً زودتر از سه ماهه سوم 2023 وارد نمی شود.

لحظه واقعی که دولت فدرال دیگر نمی تواند به موقع تعهدات خود را به موقع برآورده کند ، در صورت رسیدن ، تابعی از جریان نقدی وزارت خزانه داری خواهد بود ، که بسته به مسیر اقتصاد و سرنوشت برخی سیاست ها می تواند تغییر کند.

تصویر

رئیس جمهور بایدن بارها و بارها گفته است که وی از مذاکره در مورد محدودیت بدهی خودداری خواهد کرد و کنگره باید رای دهد تا آن را بدون هیچ رشته ای وصل کند. اعتبار. داگ میلز/نیویورک تایمز

چه اتفاقی می افتد اگر واقعاً از آن صخره عبور کنیم؟

فقط نزدیک شدن به نقض حد بدهی می تواند به اقتصاد آسیب برساند. در سال 2011 ، جمهوریخواهان کنگره و رئیس جمهور باراک اوباما نسبت به هزینه و بدهی که فقط به موقع حل و فصل شده بود ، برای جلوگیری از برخورد به این حد ، درگیر شدند. این Brinkmanship سرمایه گذاران ، مصرف کنندگان و صاحبان مشاغل را با عواقب مشخصی روبرو کرد.

قیمت سهام و نوسانات در بازار افزایش یافته است - با نزدیک شدن قانونگذاران به نقض محدودیت بدهی. آنها به مدت نیم سال بهبود نیافتند. هزینه وام برای شرکت ها ، که با سطح ریسکی که سرمایه گذاران در اقتصاد درک می کنند ، نوسان دارد ، به طور قابل توجهی پرید. این امر باعث شده است که شرکت ها برای سرمایه گذاری های جدید وام بگیرند. نرخ وام مسکن به طور مشابه افزایش یافت و مانع خریداران آینده نگر خانه شد. آژانس اعتباری S& P برای اولین بار رتبه اعتباری آمریکا را کاهش داد.

اعتماد به نفس مصرف کننده و خوش بینی مشاغل کوچک هر دو در طول بحران نیز فرو رفتند.

اقتصاددانان هشدار می دهند که یک نقض واقعی بسیار بدتر خواهد بود.

اگر وزارت خزانه داری نتواند به وام دهنده هایی که بدهی فدرال دارند - آنچه که به عنوان پیش فرض شناخته می شود - پرداخت کند - سرمایه گذاران می خواهند نرخ بهره بسیار بالاتری را در آینده برای وام به دولت بخواهند. این شبیه به اتفاقی است که وام گیرندگان پرداخت کارت اعتباری را از دست می دهند - رتبه بندی اعتباری آنها پایین می رود و نرخ بهره ای که پرداخت می کنند اغلب بالا می رود.

چنین سناریویی به پرداخت بهره دولت به شدت اضافه می کند ، که پروژه های کاخ سفید معادل 2. 6 درصد از کل اقتصاد آمریکا در طی یک دهه آینده خواهد بود و بودجه فدرال را بیشتر می کند. همچنین تهدید به بی ثبات کردن بازارهای اوراق بهادار در سطح جهان می شود زیرا اوراق بهادار خزانه داری ایالات متحده تا حد زیادی به عنوان یکی از امن ترین سرمایه گذاری ها در جهان دیده می شود.

این مارپیچ به احتمال زیاد اتفاق می افتد حتی اگر دولت پرداخت خود را به صاحبان اوراق قرضه حفظ کند اما قادر به پرداخت صورتحساب های دیگر مانند حقوق کارگران فدرال نیست.

شاید بلافاصله که به بهبودی در حال حاضر شکننده در ایالات متحده آسیب برساند ، دولت در صورت نقض محدودیت وام ، یک شب هزینه زیادی را از اقتصاد بیرون می کشد. تحلیلگران گلمن ساکس با انتخاب عدم پرداخت برخی از چک های تأمین اجتماعی ، کارگران فدرال ، دارندگان اوراق قرضه و موارد دیگر ، بلافاصله معادل یک دهم فعالیت اقتصادی آمریکا را می کشد.

آلک فیلیپس ، اقتصاددان اصلی سیاسی گلدمن گفت: "این مقدار زیادی است.""شما فقط 10 درصد از اقتصاد را از بازی خارج می کنید تا زمانی که آن را حل کنید."

محققان در راه سوم ، یک اندیشکده دموکرات ، در ماه دسامبر تخمین زده می شود که نقض محدودیت بدهی می تواند سه میلیون شغل را به قتل برساند ، 130،000 دلار به هزینه متوسط 30 ساله وام و بالون بدهی ملی با 850 میلیارد دلار اضافی اضافه می کند.

تصویر

در گذشته ، مقامات خزانه داری در صورت عدم افزایش محدودیت بدهی ، در مورد تلاش برای اولویت بندی برخی از پرداخت ها ، مانند حقوق نظامی ، بحث کرده اند. اعتبار. کنی هولستون برای نیویورک تایمز

گزینه هایی برای جلوگیری از فاجعه چیست؟

به عنوان اولین قدم ، برای جلوگیری از پیش فرض ، خانم یلن گفت که وی شروع به تعلیق در سرمایه گذاری های جدید در صندوق بازنشستگی و معلولیت خدمات ملکی و صندوق مزایای بهداشت بازنشسته خدمات پستی و تعلیق سرمایه گذاری مجدد در صندوق سرمایه گذاری اوراق بهادار دولتی کارمندان فدرال می کند. برنامه پس انداز پرشور سیستم بازنشستگی برای جلوگیری از نقض محدودیت بدهی.

در گذشته ، مقامات خزانه داری در مورد تلاش برای اولویت بندی برخی از پرداخت های خاص - مانند حقوق نظامی - یا تأخیر در پرداخت به طور کامل برای مدت معینی صحبت کرده اند تا اینکه دولت درآمد کافی برای پوشش کلیه صورتحساب های خود داشته باشد. هر دو سناریو باعث ایجاد هرج و مرج در بازارهای مالی می شود و چالش های قانونی را برطرف می کند.

اطلاعات بیشتر در مورد محدودیت بدهی

• یک مرحله نهایی مسابقات فدرال: دولت ایالات متحده در یک نبرد سیاسی پرخاشگر برای پرداخت بدهی های خود-دوباره درگیر است. چگونه به اینجا رسیدیم؟
• نقش G. O. P.: جمهوریخواهان مجلس نمایندگان مجلس نمایندگان رئیس جمهور بایدن را برای افزایش کسری ، مقصر می دانند. سوابق رای گیری در غیر این صورت نشان می دهد.
• خطرات برای اقتصاد: اگر کنگره نتواند محدودیت وام دولت را در زمان افزایش دهد ، می تواند باعث شوک برای اقتصاد و بازارهای مالی شود. در اینجا برخی از پیامدهای احتمالی آورده شده است.
• یک بازی سرزنش مالی: همانطور که وزارت خزانه داری "اقدامات خارق العاده ای" برای جلوگیری از پیش فرض انجام می دهد ، هم جمهوریخواهان و هم دموکرات ها قصد دارند تا مخالفان خود را به عنوان مقصر نقاشی کنند.

در اواخر سال 2021 ، حدود ده ها مقام در دفتر پیش بینی های مالی بخش ، اندازه و زمان ورود و جریان پول کشور را ردیابی می کردند تا تخمین های خود را برای به اصطلاح X-Date اصلاح کنند. آنها زبانه های نزدیک را در مورد نوسانات در بدهی های غیر قابل فروش مانند اوراق بهادار پس انداز نگه داشتند و برای تعیین نیازهای هزینه خود با سازمان های دولتی هماهنگ شدند.

مقامات خزانه داری همچنین برای زمانی که ممکن است مجبور به صرفه جویی در پول نقد و به حالت تعلیق درآمدهای روزانه اوراق بهادار خزانه داری که توسط صندوق تثبیت مبادله برگزار می شود ، تهیه کردند ، یک گلدان پول اضطراری که قرار است در مواقع آشفتگی برای مداخله در بازارهای ارز استفاده شود. این آخرین مرحله قبل از مانورهای حسابداری مالی آژانس است که به عنوان اقدامات خارق العاده ای شناخته می شود ، احتمالاً خسته خواهد شد.

فدرال رزرو چه نقشی دارد؟

حاوی این نتیجه از یک پیش فرض در ابتدا مسئولیت فدرال رزرو خواهد بود.

بانک مرکزی دارای یک دفترچه بازی برای مقابله با نقض سقف بدهی است که در طول تماس ها و جلسات کنفرانس در سال 2011 و 2013 ارائه شده است.

در خاموشی کنگره در سال 2011 ، بانکداران مرکزی برای بحث در مورد آنچه فدرال رزرو می تواند برای نجات سیستم مالی انجام دهد ، تماس گرفتند.

این گزینه ها شامل درمان اوراق بهادار خزانه داری مانند اوراق قرضه است که هنگام انجام عملیات فدرال رزرو که بدهی دولت را خریداری کرده اند یا آن را به عنوان وثیقه پذیرفته اند ، پیش فرض نکرده اند ، "تا زمانی که پیش فرض منعکس کننده بن بست سیاسی باشد و نه عدم توانایی اساسی در ایالات متحدهبرای تحقق تعهدات خود ، "طبق رونوشت های آن تماس. فدرال رزرو همچنین اظهار داشت که می تواند از صندوق های متقابل بازار پول پشتیبانی کند ، زیرا بازارهای بدهی کوتاه مدت با اختلالات گسترده روبرو بودند.

مهمتر از همه ، کارکنان فدرال فدرال پیشنهاد کردند که بانک مرکزی به طور خاص می تواند اوراق خزانه داری را خریداری کند ، اساساً در تلاش برای حفظ عملکرد بازارها ، به صاحبان اوراق قرضه پرداخت می کند.

و در مورد خرید اوراق قرضه پیش فرض در هنگام فروش موارد غیرممکن بحث شده است - هرچند که رونوشت ها نشان می دهد که مقامات نگران این هستند که "چنین رویکردی می تواند فدرال رزرو را به یک وضعیت سیاسی بسیار محکم وارد کند و می تواند سؤالاتی را در مورد استقلال آن از مسائل مربوط به مدیریت بدهی که با خزانه داری روبرو است ، ایجاد کند."

جروم اچ. پاول ، که هم اکنون صندلی فدرال رزرو است ، زمانی امکان خرید عمداً بدهی خزانه داری را "بی پروا" خوانده است.

هنگامی که سقف بدهی دوباره در سال 2013 به عنوان یک مشکل ظاهر شد ، آقای پاول ، که در آن زمان فرماندار فدرال فدرال بود ، نگران این بود که بانک مرکزی ممکن است با تبلیغات که یک برنامه محکم برای مقابله با یک برنامه داشت ، به احتمال زیاد بیشتر شود.

وی در مورد تماس استراتژی در ماه اکتبر هشدار داد: "اگر در واقع مانند یک برنامه بازی خوب به نظر برسد ، این احتمال کمتر خواهد بود که کنگره فشار کافی برای بالا بردن سقف احساس کند."

اما وی افزود ، "من نمی خواهم امروز آنچه را که می خواهم و نمی خواهم بگویم ، اگر ما واقعاً باید با فاجعه ای در این مورد مقابله کنیم."

آیا می توان در آینده چنین بحران هایی را تحمل کرد؟

خانم یلن زنده ماندن ایده های نظری را برای بالا بردن محدودیت بدهی ، مانند ذوب شدن سکه تریلیون دلاری ، رد کرده است. اما او خواستار لغو محدودیت بدهی قانونی به طور کامل ، هشدار داد كه کلاه وام برای اقتصاد آمریكا "مخرب" بوده و استدلال می كند كه این امر باعث می شود دولت فدرال از خرج پولی كه كنگره قبلاً مجاز به آن بود ، جلوگیری كند.

تاکنون ، این توصیه توسط کنگره بی توجه بوده است. به نظر می رسد که با محدودیت بدهی حتی سخت تر از افزایش آن است.